永利402官方网站登录-永利集团娱乐登入网址-官网平台

永利402官方网站登录拥有最耀眼的娱乐明星博客、最知性的名人博客、最动人的情感博客,永利集团娱乐登入网址是全球各个国家在足球领域最梦寐以求的神圣荣耀,欢迎新老会员前来永利402官方网站登录,所以特别推出注册送好礼的活动。

大量投放资金后,美元流动性危机解除了吗
分类:永利集团娱乐登入网址

问:纽约联储回购操作未获得足额认购,美元荒暂解了吗? 周一,在纽约联储开展的1月14日到期15天期回购操作中,一级交易商认购83亿美元,低于350亿美元操作目标,也是旨在缓解年末资金压力的定期操作第四次未获得足额认购。

问:美联储放水5000亿美元后,美元流动性危机解除了吗?

图片 1

图片 2

图片 3

图片 4

向市场中投放了大量资金后,美联储终于看到想要的效果了,“美元钱荒”也没有再次出现……

原标题:面临跨年“钱荒”,美联储或被迫实施新一轮量化宽松

自从9月底以来,美元的回购市场一直出现着异常的波动,为了解决美元钱荒的问题,美联储连续的采取回购操作,不断向市场撒钱。最近美联储的回购,不再像以前那样供不应求和紧俏出现了供过于求的情况,可以说代表着美元流动性短缺的问题暂时缓解了,但要说解除了危机,现在还为时过早。

据测算,美联储将通过这套放水组合拳在未来30天向市场注入5000亿美元流动性,放水规模之大实属史上罕见;而当美国频频向美元“注水”的同时也将导致其他国家持有的美元资产大幅缩水。此前,美媒发布报告指出,加上近日面临经济困境的土耳其和阿根廷市场,全球范围内共有十个国家在承接“美元荒”带来的风险。

美联储似乎成功了,2019年的最后一天,令人担心的“美元钱荒”仍未卷土重来。

临近年末,全球主要融资市场普遍开始出现融资压力。

一、回购未满额认购,能不能证明流动性危机暂缓?

想象一个场景,当大家都缺钱的时候,中央银行站在大街上接收大家手里的质押品,借出现金。如果大家都缺钱的时候,自然央行借出的资金供不应求;那么反过来,如果央行手中的现金无人问津,说明大家手里都不那么缺钱了。

这就是回购未满额认购的情况。

美元流动性危机从9月下旬开始,隔夜回购利率一度飙升接近了10%,这就意味着即使你手里有真金白银,即使你借钱只借一天,即使你第2天还钱还付利息,但是依然没有人愿意借给你。因为大家手里都没有现金了。如下图。

为了缓解这种情况,美联储主动站了出来接受大家质押美国国债借出现金,这就是回购。通过公开市场操作,美联储承担了向市场无条件接收资金的债主角色,希望能够缓解钱荒的问题。

但是直到10月份隔夜回购利率依然出现过异常的波动,而且在很多次回购操作当中,认购的金额远远超过回购的总量,这就说明想借钱的人排着队都借不到钱了,美元流动性危机仍然在延续。

因此美联储一再提高回购的上限,并且开始扩张资产负债表,在年底这一天,美联储一共向市场释放了超过5000亿美元的现金。于是我们看到在最近的这一周的时间内,每一次隔夜回购市场都没有出现满额认购,证明大家确实不像以前那样缺钱了。图为美联储不断提升的回购金额。

从这一点确实可以认为,美元流动性短缺的危机暂时缓解了。

但是危机已经过去了吗?还没有。

值得注意的是,意识到美国正在通过放水印钞来转嫁危机,海外资金也第一时间从美国市场撤出。根据Refinitiv Lipper提供的数据,自今年年初以来,投资者已经从美股的共同基金和交易所交易基金(ETF)中撤出了1355亿美元,创下自1992年有记录以来的最大撤资规模。

周一,纽约联储年末流动性投放操作未获得足额认购。在纽约联储开展的1月14日到期15天期回购操作中,一级交易商认购83亿美元,低于350亿美元操作目标,这也是旨在缓解年末资金压力的定期操作第四次未获得足额认购。

为使利率保持相对平稳,缓解货币市场压力,美联储正在采取措施,如持续加码回购。 当地时间12月16日,纽约联储分两次为金融市场注入864亿美元的流动性。

二、隔夜回购利率和未来的隐患。

第一,隔夜回购利率市场证明危机尚未解除。

如果钱荒就是大家在市场上都借不到钱,那么最直观的一个判断依据就是市场上的拆借利率是否仍然高过基准利率,如果拆借利率仍然过高,就意味着大家想借钱还是没有那么容易,恐怕流动性的问题还没有过去。

目前美国隔夜拆借利率大概维持在3%~3.5%之间,高于基准利率1.75%~2%,这就是说,至少从利率上来看,拆借依然比较困难,流动性的问题并没有解决。图为回购利率市场依然有异常波动。

第二,平时的回购未满额不能解除单日危机爆发的风险。

不知道读者们是不是体会过在12306上买票的感觉,在平常日子里,无论咱们怎么买票,网站本身都不会出现什么大的问题,因为日常的流量不会达到理论的极限。但是无论这个网站做得再好,到了春节之前,买票都会让网站的流量崩溃,因为这几天的流量要远远超过任何系统能负担的程度。

回购市场也是这样,出现钱荒的可能只是少数的几天,但是这几天的金融机构对于现金的饥渴却远远的超过了其他时间。所以即便是一个月两个月的时间内,钱荒没有发生,却依然不能代表在未来的某一天钱荒不会发生,在这一两天的时间里,美联储释放的回购数量可能并不够用,隔夜利率还是会出现异常的波动,让钱荒发生。图为跨年回购认购依然供不应求。

随着年底现金需求增加,“美元荒”危机很可能将卷土重来;为了防止年末突然出现流动性剧烈紧缩的危机,美联储决定用大规模印钞这种“简单粗暴”的方式来应对。

上周四,纽约联储的回购操作也未能获得全额认购,350亿美元的招标总额,一级交易商仅仅认购了180亿美元,这可能说明交易商的资产负债表已接近上限。

注入5000亿美元流动性

三、流动性短缺的根本性原因并未解决。

为什么如此巨量的流动性释放还无法改变美元流动性市场的短缺状况呢?这要从流动性短缺的根源上说起。

2008年金融危机之后,美联储采取了史无前例的量化宽松,向市场释放了大量的现金,量化宽松最基本的操作就是对美国长期国债进行购买,但是问题在于市场上本来没有这么多的国债。为了配合美联储的操作,美国财政部发行了更多的国债,用于美联储的量化宽松,这就是问题的根源。图为美联储资产负债表的变化。

在三轮量化宽松之后市场上有了史无前例数量的美国国债,这些国债绝大多数都在美联储的资产负债表里。随后美联储决定恢复货币正常化开始缩表,这意味着美联储开始卖出国债了,但是市场上原本却没有这样多的国债,这些国债被美联储卖出之后,就需要金融机构和银行进行接盘。最终银行和金融机构手里握了满满的国债,导致现金流受到挤压,手里没有多余的钱进行投资了。

所以,美元流动性最根本的问题在于市场上充斥了远超过现有金融系统能承担的美元国债,但是美联储却没有开启相似的量化宽松操作,因此只要这个问题没有解决,美元流动性的阴影就会时刻地威胁着金融系统。图为美联储重新扩张资产负债表的情况。

根本解决问题,只能等待量化宽松的重新开启,或者对现有购买短债的行为进行扭转操作,将短期国债置换为长期国债,才能够摆脱流动性短缺的危险。但是这就要看明年美国经济的走向,是否允许美联储作出类似的操作了。

综上,纽约联储连续几天时间回购操作未被满额认购,确实证明美元流动性短缺现象已经暂时的缓解了,但即便如此在隔夜利率依然高于记者利率的前提下,流动性短缺的威胁并未完全解除。并且流动性短缺的根本性原因没有,排除未来一段时间将会持续的威胁,金融系统的稳定性。

美联储似乎成功了,2019年的最后一天,令人担心的“美元钱荒”仍未卷土重来。

周一,纽约联储年末流动性投放操作未获得足额认购。在纽约联储开展的1月14日到期15天期回购操作中,一级交易商认购83亿美元,低于350亿美元操作目标,这也是旨在缓解年末资金压力的定期操作第四次未获得足额认购

上周四,纽约联储的回购操作也未能获得全额认购,350亿美元的招标总额,一级交易商仅仅认购了180亿美元,这可能说明交易商的资产负债表已接近上限。

这一迹象表明,美国回购市场从2019年到2020年的过渡可能比许多人预期的要顺利,人们担心的“美元钱荒”这次并没有卷土重来。

投行杰富瑞(Jefferies)的货币市场经济学家托马斯-西蒙斯(Thomas Simons)在上周就预料到周一的回购操作会出现认购不足的情况。他表示,在年底时段提供充足的流动性,不是纯粹依靠美联储的回购操作就可以,还需要依赖于一级交易商将美联储投放的流动性传递到更广阔的市场。随着银行可能达到资产负债表的限制,这种传递方式可能会变得更加困难。

就在几个月前,这个问题还可能演变成一场危机。自9月出现“美元钱荒”后,美联储持续进行回购操作以稳定金融市场。在延长回购计划并提高回购规模后,美联储自本月13日起又再度“加码”回购操作,针对资金最为短缺的“跨年”时期推出一系列额外的回购操作,以增加金融系统中货币供应并缓解年终“钱荒”压力,从而稳定金融市场信心。

从目前的情况来看,美联储似乎已经控制住了局面,这表明美联储一系列的回购操作是行之有效的,一级交易商对美联储现金的需求疲软对于美国货币市场来说也是一个好迹象。而这一切都要归功于美联储在这个月的“加码”回购操作。

不过,这并不意味着回购市场的流动性短缺问题已经彻底解决。Bleakley咨询集团首席投资官Peter Boockvar表示,真正的考验是回购市场的流动性短缺问题何时停止,美联储可以在短期内通过砸钱来解决任何问题,但更严峻的问题是,如果美联储停止回购操作后,这个市场现在能否自行运转。

美联储在这一过程中一直是在走钢丝,特别是在宣布将恢复扩大资产负债表之后。两年前,美联储刚刚开始缩减4.5万亿美元的资产负债表。现在又再次进行扩表,自9月16日回购问题爆发以来,美联储的资产负债表增长了10.4%,达到4.2万亿美元以上。按照这个速度,它可能在2020年第一季度超过之前的高点。

Odeon Capital Group的银行业分析师迪克•博夫(Dick Bove)指出,美联储资产负债表扩张的同时,货币供应正在以高于平均水平的速度扩张,基础货币同比增长了7.6%,而上年同期为3.2%。与此同时,华尔街股市也出现了大幅上涨。

今年以来,金融类股一直是美股市场的领头羊,尤其是在第四季度,这类股票整体上涨了近10%。只要美联储继续放水,人们普遍预计银行股将继续上涨。不过,当这种情况发生变化,或回购市场再次出现问题时,该行业可能会面临挑战。

Leader Capital创始人兼低存续期债券基金经理John Lekas表示,回购市场依然很脆弱,现在回购市场的稳定完全是靠美联储投放的短期流动性(短则几天,最长为半个月)来支撑,如果美联储处于某种原因停止“撒钱”,回购市场可能会陷入困境。

2019年行将结束,一直被市场流动性危机困扰的美联储也不得不未雨绸缪,提早祭出史上罕见大规模回购计划。但这,真的足以杜绝流动性枯竭事件的发生吗?恐怕答案是否定的。 美联储的疯狂扩表和呼之欲出的QE4,恐将成为美元由盛转衰的节点。

  12月13日凌晨,美联储公布定期操作计划,以遏制年底市场动荡,具体安排如下:

  12月下半月的回购操作计划总计耗资3650亿美元,并维持短期国债储备管理购买速度在600亿美元/月;

  12月16日将进行最高500亿美元的32天期操作,其他操作期限从13天到15天不等;

  12月30日开展1天期750亿美元的远期结算操作,12月31日结算,1月2日到期;

  12月31日和1月2日的隔夜操作规模提高至至少1500亿美元,以便顺利度过跨年流动性“转折”时期。

美联储将通过这套放水组合拳在未来30天向市场注入5000亿美元流动性,放水规模之大实属史上罕见。

美联储放水,反而加剧了金融业的痛苦。流动性危机不是今年才出现的,而是已经困扰市场6年的老大难问题。GnS Economics首席执行官、著名经济学家马宁林对此表示,面对流动性危机时,央行横加干预并不是一件好事,反而可能导致金融不稳定性增加。

  自2008年全球金融危机已经过去十多年,但全球经济表现挣扎,其中一个重要的原因就是各大央行争相实施零利率(或负利率)政策以及通过商业银行实施资产购买计划和QE,从而导致金融业生产效率低下并压缩了投资空间:

  “为了防止流动性危机演变成系统崩溃,当然可以采取恰当的措施帮助市场过渡。但美联储持续不断的大规模放水,实际上是将超额准备金强行注入银行的资产负债表之中,这直接导致了整个银行系统的储备供应增加、边际效益下降。”

  美联储疯狂扩表以及实行较低的政策利率,将导致商业银行持有的证券与准备金相比没有收益优势,这使得银行不得不发放更多信贷风险较高的贷款来替代收益较差的证券,最终让贷款市场的高杆杠状况进一步加剧。

美联储疯狂放水背后,危机丛生。除了要注意疯狂放水行动给金融系统增添的烦恼之外,美联储还要额外注意另外两个问题:扩表速度和债务增长。

  一方面,美联储的资产负债表正以前所未有的速度扩张:

  按照纽约联储目前的回购操作进行测算,截至明年1月中旬,美联储的资产负债表规模将从目前的4.066万亿美元扩大到有史以来最高的4.5万亿美元。与此同时,在美联储的带领下,美、欧、日三大央行的资产负债表增长速度远超市场预期,预计到今年年底三大央行的资产负债表增长规模将达到每月近1000亿美元。

  另一方面,疯狂扩表背后,美联储的QE4实际上已经呼之欲出,而这对债务负担极重的美国来说并不是一件好事:

  据分析指出,联邦政府的支出赤字和美联储通过回购操作为市场提供资金有很大关系——因为美联储大量购债的同时,也间接增强了政府偿债能力,同时给了政府大肆举债的底气。一旦QE4正式落地,必然引发美债购买热潮,强势美元恐将迎来“末日”,届时政府债务和民间债务都会飞速增长,债市泡沫极度膨胀。

如此大规模的回购操作必然隐藏着不少潜在风险,那么一众美联储官员为何仍坚持必须开闸放水呢?这很大程度上是因为他们看到了市场对联储的依赖:

  今年9月中旬,回购市场利率突然飙升超过200个基点,比美联储设定的隔夜利率高出将近两倍,恐慌情绪在华尔街迅速蔓延。如果回购利率长时间维持在高位,高杆杠的机构就会开始倒闭,金融市场和银行业的信任体系也随时面临崩溃。因此,大规模注入流动性是刻不容缓的事情。

  但是,美联储的回购操作之所以面临诸多质疑,其中一个关键点正是因为,联储对回购市场的影响力已然今不如昔。

  在最近两年,美国四大银行(花旗、富国银行、摩根大通、美国银行)一直在回购市场扮演重要角色:它们向回购市场放贷的能力或意愿如果发生任何变化,都将导致资金短缺和利率飙升。由于美联储在今年持续实行宽松货币政策,低利率环境让四大银行习惯于持有大量超额准备金,所以四大银行在向回购市场放贷时变得谨慎。

  当前,一个令美联储崩溃是事情就发生了:美国四大银行热衷囤积现金,于是乎,美联储不得不加大流动性投放,以推动银行释放更多贷款。这简直成为了一个恶性循环。

  瑞信分析师鲍兹认为,如果在年底前数周失去对隔夜利率的控制,美联储可能要被迫实施第四轮量化宽松政策,这将成为美联储政策彻底转变的标志。

  银行被迫放贷之后,事情就解决的吗?显然不是,这就要回到前文的论述:为了保证收益,在低利率环境下,银行发放的更多是高杠杆贷款,这必然会增加市场的脆弱性。总而言之,这场放水大戏,无论怎么看,美联储都不会成为赢家。

可以看美元利息,如果没有再继续降息,那美元慌就有所缓解。

目前美联储表示利率2020年稳定,不再持续降息。

美元降息是解决根本问题,但是由于美债问题,量化宽松虽然能解决,但是危害比降息还要大,虽然降息比较直接但是无法解决美债危机问题。

已经进入下行螺旋,咋操作都没啥用

美元荒不存在暂解

美国会继续向市场投放钱

这一迹象表明,美国回购市场从2019年到2020年的过渡可能比许多人预期的要顺利,人们担心的“美元钱荒”这次并没有卷土重来。

纽约联储于当地时间12月16日为金融市场注入864亿美元的流动性,包括364亿美元的隔夜流动资金,以及为期32天的500亿美元流动资金。

尽管美联储此举暂时还未对美元指数带来较大的冲击,但是印钞稀释美元资产的事实却依然存在。由于美元是世界货币,此举也注定将导致其他国家手中持有的美元资产缩水。因此,包括中俄欧等在内的多个国家和地区正在加速去美元。

投行杰富瑞的货币市场经济学家托马斯-西蒙斯在上周就预料到周一的回购操作会出现认购不足的情况。他表示,在年底时段提供充足的流动性,不是纯粹依靠美联储的回购操作就可以,还需要依赖于一级交易商将美联储投放的流动性传递到更广阔的市场。随着银行可能达到资产负债表的限制,这种传递方式可能会变得更加困难。

对美联储32天期回购操作,一级交易商认购规模为542.5亿美元,超过了500亿美元的操作上限。这表明到2020年初前,市场对资金需求仍然旺盛。

2019年行将结束,一直被市场流动性危机困扰的美联储也不得不未雨绸缪,提早祭出史上罕见大规模回购计划。但这,真的足以杜绝流动性枯竭事件的发生吗?恐怕答案是否定的。 美联储的疯狂扩表和呼之欲出的QE4,恐将成为美元由盛转衰的节点。

就在几个月前,这个问题还可能演变成一场危机。自9月出现“美元钱荒”后,美联储持续进行回购操作以稳定金融市场。在延长回购计划并提高回购规模后,美联储自本月13日起又再度“加码”回购操作,针对资金最为短缺的“跨年”时期推出一系列额外的回购操作,以增加金融系统中货币供应并缓解年终“钱荒”压力,从而稳定金融市场信心。

据上周最新数据,美联储报告其资产负债表已从9月的3.8万亿美元增至4.1万亿美元,而当时大约还有2130亿美元的回购干预措施尚未兑现。

  2019年12月13日凌晨,美联储公布定期操作计划,以遏制年底市场动荡,具体安排如下:

从目前的情况来看,美联储似乎已经控制住了局面,这表明美联储一系列的回购操作是行之有效的,一级交易商对美联储现金的需求疲软对于美国货币市场来说也是一个好迹象。而这一切都要归功于美联储在这个月的“加码”回购操作。

为了保证市场利率稳定,从12月31日开始至2020年1月2日,纽约联储还将提高隔夜回购操作的规模:从1200亿美元增加到至少1500亿美元。

  12月下半月的回购操作计划总计耗资3650亿美元,并维持短期国债储备管理购买速度在600亿美元/月;

不过,这并不意味着回购市场的流动性短缺问题已经彻底解决。Bleakley咨询集团首席投资官Peter Boockvar表示,真正的考验是回购市场的流动性短缺问题何时停止,美联储可以在短期内通过砸钱来解决任何问题,但更严峻的问题是,如果美联储停止回购操作后,这个市场现在能否自行运转。

Curvature Securities回购专家斯凯姆表示,美联储正进行有史以来最大规模的回购操作,若加上600亿美元的国债购买,美联储在未来30天将总共注入近5000亿美元流动性。

  12月16日将进行最高500亿美元的32天期操作,其他操作期限从13天到15天不等;

美联储在这一过程中一直是在走钢丝,特别是在宣布将恢复扩大资产负债表之后。两年前,美联储刚刚开始缩减4.5万亿美元的资产负债表。现在又再次进行扩表,自9月16日回购问题爆发以来,美联储的资产负债表增长了10.4%,达到4.2万亿美元以上。按照这个速度,它可能在2020年第一季度超过之前的高点。

数十年来,美联储一直使用回购操作及购买政府债券方式来控制短期利率,引导经济走向。虽然为应对金融危机及后续反应,回购操作曾一度暂停,但在回购市场利率出乎意料地上升后,又于9月中旬再次启动。

  12月30日开展1天期750亿美元的远期结算操作,12月31日结算,1月2日到期;

Odeon Capital Group的银行业分析师迪克•博夫指出,美联储资产负债表扩张的同时,货币供应正在以高于平均水平的速度扩张,基础货币同比增长了7.6%,而上年同期为3.2%。与此同时,华尔街股市也出现了大幅上涨。

纳税日期过长以及国债拍卖的结算影响了银行系统中可用的资金量,导致9月前回购市场利率飙升,货币市场不稳定又导致联邦基金利率突破目标区间,而这并非美联储希望看到的结果。

  12月31日和1月2日的隔夜操作规模提高至至少1500亿美元,以便顺利度过跨年流动性“转折”时期。

今年以来,金融类股一直是美股市场的领头羊,尤其是在第四季度,这类股票整体上涨了近10%。只要美联储继续放水,人们普遍预计银行股将继续上涨。不过,当这种情况发生变化,或回购市场再次出现问题时,该行业可能会面临挑战。

从目前情况来看,年底前的“钱荒”似乎能够缓解。Wrightson ICAP的分析师表示,9月中旬资金紧缩的某些影响将在12月呈现,但美联储超过2000亿美元的回购应该可以合理地控制资金流动性压力。

美联储将通过这套放水组合拳在未来30天向市场注入5000亿美元流动性,放水规模之大实属史上罕见。

Leader Capital创始人兼低存续期债券基金经理John Lekas表示,回购市场依然很脆弱,现在回购市场的稳定完全是靠美联储投放的短期流动性来支撑,如果美联储处于某种原因停止“撒钱”,回购市场可能会陷入困境。

展开全文

事实上,美联储放水,竟加剧了金融业的痛苦?流动性危机不是今年才出现的,而是已经困扰市场6年的老大难问题。GnS Economics首席执行官、著名经济学家马宁林对此表示,面对流动性危机时,央行横加干预并不是一件好事,反而可能导致金融不稳定性增加。

瑞银在一份最新的客户报告中表示:“我们预计回购波动会持续到年底,但我们认为这不会扩散到信贷等其他市场。银行也不会被迫出售美国国债,以清算其资产负债表,从而推高利率。”

  马宁林指出,自2008年全球金融危机已经过去十多年,但全球经济表现挣扎,其中一个重要的原因就是各大央行争相实施零利率(或负利率)政策以及通过商业银行实施资产购买计划和QE,从而导致金融业生产效率低下并压缩了投资空间:

明年加码购买国债

  “为了防止流动性危机演变成系统崩溃,当然可以采取恰当的措施帮助市场过渡。但美联储持续不断的大规模放水,实际上是将超额准备金强行注入银行的资产负债表之中,这直接导致了整个银行系统的储备供应增加、边际效益下降。”

外界预测,明年市场资金面仍存在不稳定因素。基于此,有分析认为,回购风险被低估,美联储或将被迫实施新一轮量化宽松。

  马宁林强调,美联储疯狂扩表以及实行较低的政策利率,将导致商业银行持有的证券与准备金相比没有收益优势,这使得银行不得不发放更多信贷风险较高的贷款来替代收益较差的证券,最终让贷款市场的高杆杠状况进一步加剧。

瑞士信贷分析师佐尔坦·鲍兹表示,银行体系的准备金仍然不足,全球最大的银行监管负担正在“形成严重的约束性限制”。

而美联储疯狂放水背后,危机丛生。除了要注意疯狂放水行动给金融系统增添的烦恼之外,美联储还要额外注意另外两个问题:扩表速度和债务增长。

自9月中旬以来,美联储通过一系列大规模回购操作来控制短期利率。而自从美联储大规模干预以来,货币市场利率已趋于平稳,美联储正在以临时行动来压制任何潜在的不正常波动,同时通过购买国债在银行系统中建立储备资金。 10月,美联储宣布将购买国债以永久增加银行系统的储备,希望能够在明年初逐渐削减回购干预措施。

  一方面,美联储的资产负债表正以前所未有的速度扩张:

12月11日,美联储如期宣布,维持利率在1.5%至1.75不变,同时维持超额准备金利率在1.55%不变、维持贴现利率在2.25%不变,并预计明年不太可能采取任何行动。

  按照纽约联储目前的回购操作进行测算,截至明年1月中旬,美联储的资产负债表规模将从目前的4.066万亿美元扩大到有史以来最高的4.5万亿美元。与此同时,在美联储的带领下,美、欧、日三大央行的资产负债表增长速度远超市场预期,预计到今年年底三大央行的资产负债表增长规模将达到每月近1000亿美元。

同日,美联储主席杰罗姆·鲍威尔在例行货币政策会议上表示, 美联储愿意必要时扩大与储备金管理相关的国债购买行动,将附息国债纳入在内,不过现在联储还没有走到那一地步。

  另一方面,疯狂扩表背后,美联储的QE4实际上已经呼之欲出,而这对债务负担极重的美国来说并不是一件好事:

美联储官员也否认购买国债是新一轮“量化宽松”,他们强调,购买国债以增加持有量之类的手段并不是一种刺激,因为这并非像危机时期的债券购买那样旨在影响长期借贷成本。

  据分析指出,联邦政府的支出赤字和美联储通过回购操作为市场提供资金有很大关系——因为美联储大量购债的同时,也间接增强了政府偿债能力,同时给了政府大肆举债的底气。一旦QE4正式落地,必然引发美债购买热潮,强势美元恐将迎来“末日”,届时政府债务和民间债务都会飞速增长,债市泡沫极度膨胀。

记者 袁源

如上文所言,如此大规模的回购操作必然隐藏着不少潜在风险,那么一众美联储官员为何仍坚持必须开闸放水呢?这很大程度上是因为他们看到了市场对联储的依赖:

  9月中旬,回购市场利率突然飙升超过200个基点,比美联储设定的隔夜利率高出将近两倍,恐慌情绪在华尔街迅速蔓延。如果回购利率长时间维持在高位,高杆杠的机构就会开始倒闭,金融市场和银行业的信任体系也随时面临崩溃。因此,大规模注入流动性是刻不容缓的事情。

  但是,美联储的回购操作之所以面临诸多质疑,其中一个关键点正是因为,联储对回购市场的影响力已然今不如昔。

  在最近两年,美国四大银行(花旗、富国银行、摩根大通、美国银行)一直在回购市场扮演重要角色:它们向回购市场放贷的能力或意愿如果发生任何变化,都将导致资金短缺和利率飙升。由于美联储在今年持续实行宽松货币政策,低利率环境让四大银行习惯于持有大量超额准备金,所以四大银行在向回购市场放贷时变得谨慎。

  此时,一个令美联储崩溃是事情就发生了:美国四大银行热衷囤积现金,于是乎,美联储不得不加大流动性投放,以推动银行释放更多贷款。这简直成为了一个恶性循环。

  瑞信分析师鲍兹与上述观点保持一致,他也认为,如果在年底前数周失去对隔夜利率的控制,美联储可能要被迫实施第四轮量化宽松政策,这将成为美联储政策彻底转变的标志。

  然而银行被迫放贷之后,事情就解决的吗?显然不是,这就要回到前文的论述:为了保证收益,在低利率环境下,银行发放的更多是高杠杆贷款,这必然会增加市场的脆弱性。总而言之,这场放水大戏,无论怎么看,美联储都不会成为赢家。

为了应对美元流动性危机,美联储提高了各期限的回购上限,最终在12月31日和1月2日两天回购释放的资金达到了5000亿美元以上。现在看来回购市场已经供过于求,证明流动性危机暂时缓解了,但要说流动性危机已经解决了,还为时过早。

一、如何判断流动性危机已经解决了?

9月份开始美国的隔夜回购利率市场出现了异常的波动,隔夜回购利率一度接近了10%。这是什么意思呢?

比如说你临时没有钱了,向你的朋友去借钱,承诺用手里的资产进行抵押,第2天归还,再给一些利息,这就是隔夜回购。这么看,可以说隔夜回购是一种非常安全的借贷,那么如果我在这样的市场里还借不到钱,这说明什么呢?

说明所有人手里都没有钱了,这就是所谓的钱荒。我为了借到钱,需要付出更多的利息,才可能有人愿意借钱,这就是9月份和10月份发生的事情。如下图,绿色的线就是隔夜利率出现波动的情况。

为了解决这样的问题,美联储进行了官方的回购操作,相当于美联储来做这个借钱的人无条件向市场提供美元收购大家手里用来质押的债券。这就是公开市场操作。

但是回购操作开启以来,流动性短缺,问题并没有得到解决,每一次的回购上限都供不应求,说明想借钱的人很多,市场上的现金还是紧缺。下图是美联储采取回购操作的情况,可以看到在九月下旬和十月中旬回购操作被完全认购。

因此判断流动性短缺问题是否已经解决了,可以从两个明显的信号来判断,第1个就是美元,回购利率市场是否已经回归到平常的水平,第2个就是美联储的回购是否依然供不应求。

二、流动性短缺问题已经暂时缓解。

为了应对流动性危机,美联储采取了回购操作,但是仍有分析认为12月份美国市场会面临更为严重的流动性短缺危机,甚至会带来债务违约风险。

因此美联储提高回购上限,十二月三十一12月31日和1月2日这两个关键节点前后累加的美元释放达到了5000亿之多。目前一般分析认为,流动性危机面临的是1000亿美元的缺口,如果按照这样的估计,美元流动性问题就已经得到了缓解。如图所示,年底前回购上限大幅度提高。再说上面提到的两个主要的方面。

首先,最近的隔夜回购市场来看,美联储的回购操作基本都处于供过于求的状况,可以认为机构意境囤积足够多度过危机的现金暂时回购的需求减少了。

其次,目前的隔夜回购利率依然比基准利率要高,大概是3.5%左右波动,这样的利率水平,说明流动性危机没有彻底解决,但是在年底兑付压力之前,市场有理由担忧危机仍未解除,因此一定程度上的利率升高也是合理的。图为目前回购利率波动暂时正常。

所以无论从哪方面的因素看,流动性危机可以被认为已经暂时缓解了,而且从黄金市场的缓慢回弹也可以说明这一点。

三、危机尚未解除,风险仍然存在。

刚才提到过,由于市场的担忧,隔夜回购利率依然保持在3.5%,那么美联储这5000亿美元白白投放了吗?

5000亿美元确实缓解了流动性危机,并且在年底前爆发流动性危机的可能性越来越小。但即便如此流动性的问题根源上没有被解决,而且未来仍然有爆发的风险。图为今年美联储被迫重启回购情况,并且回购量惊人。

美元流动性短缺根源在哪里呢?实际上来自于美联储的三轮量化宽松。

为了应对经济危机,美联储释放了三轮量化宽松,购买了大量的长期国债,美国财政部也因此发行了较多的国债。在之后美联储开始缩表卖出国债,希望能够收回这些流动性,但是为时已晚,市场已经适应了如此多的国债存在的现状,而且美联储的缩表就意味着这些国债必须有人接盘,因此美国的银行和金融机构普遍手中囤积满了美国的国债,因此现金流就受到了压制。

虽然美联储现在重新扩张资产负债表,进行国债的购买,但是这对于缓解整体的问题帮助并不大,因为短期国债的购买对于长期国债市场的影响没有那么明显。图为美联储正在接收市场上大部分的美国国债。

所以流动性危机的根源依然存在,目前的解决办法只是治标不治本,显然无法彻底解除危机。

另一方面短期内美联储释放了5000亿美元,但是这样的释放是有实现的,在42天回购到期之后,这些流动性会回到美联储手中。但是流动性危机爆发的特点是不会在每一天都出现异常波动,而是在特定的几天出现集中的爆发。也就是说我们也许每天看市场都是正常的,但却在某一天可能会出现突然的回购需求增加也许是1000亿美元,也许是一万亿美元,这都无法被估计。

因此流动性问题可能会在长期困扰美联储的政策空间,直到新一轮的量化宽松最终到来。

综上,即便美联储投放了5000亿美元流动性问题的根源没有被解决,但是短期之内流动性危机出现的概率正在逐渐的降低,可以说危机已经暂缓了。未来流动性危机会是一个长期性的问题,暂时还没有被解除,依然会成为美国金融市场的主要威胁。

美元流通问题,美联储从现在开始是无法解决的。理由1高科技全球经济大发展被一国控制的全球货币是无力支持全球发展的。2美国政治的没落,信用降低,国内矛盾多元又加剧。3全球正在寻求新的政治,经济,商贸关系,对侵略,战争,制裁厌恶至极。4美国赤字高悬必将有报应。

放水五千亿美元,就目前美国经济全面崩溃现状而言,再放水五千亿也是微不足道,如此下去美国经济会出现放水常态,美元变纸的可能性很大,对美元持有乐观的态度是错误的。美国走上英国老路既成事实,美国建立太空軍只能是从太空跌进大洋。

美国经济底子抽空了,没钱还债,就动坏脑筋,拼命印美钞。美国的行为,就象小偷没钱了,到有钱人家捞钱一样,来暂时度过一时的经济危机……。

说简单点,年底了,政府借的债该还利息了(包括部分本金)美帝仗着持有铸币权,又开始印绿纸片——放水—赖账了。

美国股市的这个指数计入和中国股市的这个计入方式不一样的。

美国股市可以看到常年的上涨,因为它进入的这个权重指数代表大盘,它这些业绩是非常好的一些个股,所以大盘可以看的天天涨,而很多个股其实是不涨的。

那就要看美债持有者是否还打算大量抛售美债了?如果还要大量抛售美债,而其他国家又不愿意替美国大量买进,那么美国还是要运用大量美元来购买美债的。这样子的话还会形成美元流动荒。这就要看国际市场上哪些国家还愿意大量购进?没有,有人抛美债,他就还要放水缓解的。如果国际市场上都不再购入美债,且进行抛售美债。那么美元从货币端的膨胀贬值就形成了。而且还把国际市场上的汇率波动性和国内本币进行了绑定。防火墙被打掉了。国内经济稳定就会变得很脆弱了。总之,现在华盛顿的经济问题已经不是从技术层面就可以解决的问题的了。

气球

本文由永利402官方网站登录发布于永利集团娱乐登入网址,转载请注明出处:大量投放资金后,美元流动性危机解除了吗

上一篇:永利集团娱乐登入网址:全景网络,从攻守平衡 下一篇:没有了
猜你喜欢
热门排行
精彩图文