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8月基金配置抓四头,2月重大关切大盘风格基金
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摘要:1、股票基金策略 由于有春节长假,2月仅15个交易日。虽然2月9日加息,2月23日提高存款准备金率,但在天量回购陆续到期后,银行间拆借利率回落,显示资金面逐渐宽松,再加上其间公布的CPI调于预期,公布的上市公司营利状况良好,共同引发了一波反弹。小盘股中...

  进入3月,机构认为货币政策仍会从紧,在稳定的增量资金支持下,A股或保持小幅波动。本阶段仍会以结构性行情为主,而成长股预计会有所表现。对于投资者来说,3月重点关注配置大盘股较多的基金以及选择成长股能力强的基金。

  来源:好买基金研究中心

上海2月22日电---中国中信证券(600030.SS)最新信用产品周报认为,中石化转债申购及准备金率再次上调所引致的叠加效应,可能将使得资金面再度明显趋紧;而且在通胀、加息和准备金率上调预期仍然存在的大背景下,短期融资券和中期票据短期内难有明显机会.

1、股票基金策略

  大盘风格短期战胜中小盘

  一、基础市场综述

**短期融资券**

  由于有春节长假,2月仅15个交易日。虽然2月9日加息,2月23日提高存款准备金率,但在天量回购陆续到期后,银行间拆借利率回落,显示资金面逐渐宽松,再加上其间公布的CPI调于预期,公布的上市公司营利状况良好,共同引发了一波反弹。小盘股中的食品饮料、医药生物表现落后,大中盘股中的银行、地产仍然没有起色,但有实际业绩支撑的二级蓝筹股则表现较好。

  受基础市场稳步上涨和蓝筹股强势风格影响,上周股票型、指数型以及债券型基金整体微幅上涨,偏股、偏债和特殊策略基金小幅下跌,基金指数涨跌幅度明显缩窄。涨幅前列的除了鹏华价值,基本以大盘蓝筹风格的指数基金为主,如沪深300金融地产、上证180价值、上证周期、上证50等标的指数的基金。而跌幅较大的基金多数为中小盘风格或者成长股投资为主的基金,如光大中小盘、银华内需等。

  2月,市场上涨。至2月末,上证综合指数收于2905.05点,全月涨幅为4.10%。深圳成份指数收于12902.44点,上涨7.57%。从行业角度来看,按申万一级行业分类的23个行业指数全部上涨,其中,家用电器、信息设备、综合行业指数位于涨幅榜前列,分别上涨18.30%、13.83%、12.47%;金融服务、交通运输、食品饮料位于涨幅榜后列,分别上涨3.45%、3.97%、4.26%。从中证规模指数来看,小盘股表现强于大盘股,中证500全月上涨10.50%,中证100全月上涨3.76%。债券市场调整,中信标普全债指数全月上涨0.20%。

本周石化转债申购预计将冻结5000-6000亿左右的资金,而准备金率再次上调所引致的叠加效应可能将使得资金面再度明显趋紧,短期内回购利率再度大幅冲高的可能性较大,这将对短融市场形成一定负面冲击;

  展望3月份,我们认为以下因素须引起关注:首先,3月央票和正回购到期近7000亿。在目前央票利率倒挂明显的情况下,考虑到资金成本,央行或多次采用提高存款准备金率进行对冲。这对市场有两方面影响,一方面会产生累积效应,另一方面,对市场心理也会产生较大影响。其次,通胀风险并未完全消除。经过刘易斯拐点后,人力成本和粮食成本具有刚性,控制难度较大,这决定了政策的长期性。近期,北非和中东的动荡局势或推升油价,对通胀造成负面影响。最后,经济增速或放缓。温总理在接受采访时谈到,“十二五”GDP增速定为7%,比“十一五”下调。上市公司赢利预期或跟随下调。

  德圣基金研究中心分析报告表示,上周市场以小幅爬升为主,在“两会”政策刺激下的结构性行情可期,因此投资者可以继续持有为主。而由于通胀压力犹存,资金面的仍面临较大的不确定性,因而在投资组合上,仍以均衡为主,防止过偏的结构带来较大的业绩波动。

  2月份,海外大部分市场上涨。道琼斯工业平均指数全月上涨为2.81%,德国DAX指数上涨2.75%,伦敦金融时报指数上涨2.24%,法国巴黎CAC40指数上涨2.62%,恒生指数下跌0.47%。

从趋势看,石化转债冲击过後,3月份的季末冲击又将再度来临,而考虑到继续上调准备金率的担忧仍然存在,资金面短期内可能难有明显改善,短融市场难有明显机会,投资者可保持相对谨慎的投资策略。

  一些正面的因素在于,其一,基金的换仓仍或将持续,由中小盘股换仓大盘股,这将对市场指数形成一定的支撑。其次,今年是“十二五”的起始之年,一些产业规划陆续出台,这将在市场上形成一定的势点。最后,年报行情进入高潮,自下而上的低估值高增长股票有反弹的机会。

  从近两周基金业绩波动来看,市场风格轮动加快,短期把握难度较大,因此投资者组合以均衡为主,不宜过偏,以保持组合收益的稳定。

  一、基金市场表现

**中期票据**

  我们认为三月份市场或先扬后抑,大盘股特别是二线蓝筹股表现会相对比较好,同时,一些具有业绩的成长股也会表现较好。因此,在选择基金上,我们认为须“抓两头”,一头是配置大盘股较多基金,另一头是选择成长股能力强的基金。

  此外,上周债券市场表现不错,国债市场保持平稳,而企债市场,尤其是信用债受到市场热捧,指数一路上升。随着资金成本的不断提升,大型企业信用债产品发行加速,市场交易活跃。而从全年看,信用债基金有望取得较好收益。从未来一年市场来看,震荡仍是市场主要特征。除增强型债基外,可以重点关注信用债基金。

  小盘股中的食品饮料、医药生物表现落后,大中盘股中的银行、地产仍然没有起色,但总体来看,小盘股的业绩好于大盘股,在基金的主要配置仍然屯兵于中小盘中的时候,基金的整体业绩好于大盘指数表现。其中,股票型基金表现较好,平均上涨5.93%,混合型基金平均上涨4.86%、指数型基金平均上涨4.85%。由于香港市场表现较弱,QDII基金整体下跌0.59%,是八类基金中表现最弱的。

对于中票市场的未来趋势,在通胀、加息和准备金率上调预期仍然存在的大背景下,短期内市场供求因素同样并不乐观:

  2、债券基金策略

  蓝筹风格基金或迎机会

  1、股票型基金、混合型基金——取得超额收益

一方面,准备金率的持续上调使得商业银行的资金运用处于相对紧张的状态,由于商业银行更加偏好于发放贷款,因此准备金率冲击的边际影响更多作用于债券投资,尤其是占用风险资本的信用产品,因此资金运用相对紧绷的状态将影响商业银行的信用产品需求;

  2月份债券市场有小幅反弹,国债和企业债的表现差异较大,银行间国债的到期收益率在加息跳升之后,有明显的回落,而企业债的收益率却持续上升。主要原因在于:贷款利率的上调抬升了发行人的可比资金成本,而2011年预期信贷渠道趋紧,带来企业债较大的潜在供给,使得其收益率持续走高;相比而言,国债等利率产品前期收益率的走高已部分消化了加息的预期,短期内进一步加息的预期减弱。截止2月底,银行间10年期国债的到期收益率为3.93%。对于3月份债市的走势,我们认为在3月初到期资金规模较大的情况下,资金面有望短期回暖,并且再度上调准备金率或加息的时点或将在3月中下旬,因此,短暂的资金面回暖和政策真空可能促使债市延续前期的反弹,但从中期来看,在通胀形势仍较严峻、政策紧缩力度不减的宏观背景下,债市缺乏持续走强的动能。对于债基投资而言,建议投资者仍保持谨慎,持有久期较短的短债基金,中长期配置型投资者可关注结构型分级债基优先级的投资机会。

  对于3月份投资策略,好买基金研究中心认为以下因素必须引起关注。首先,3月央票和正回购到期近7000亿。在目前央票利率倒挂明显的情况下,考虑到资金成本,央行或多次采用提高存款准备金率进行对冲。这对市场有两方面影响,一方面会产生累积效应,另一方面对市场心理也会产生较大影响。其次,通胀风险并未完全消除。经过刘易斯拐点后,人力成本和粮食成本具有刚性,控制难度较大,这决定了政策的长期性。近期,北非和中东的动荡局势或推升油价,对通胀造成负面影响。最后,经济增速或放缓,上市公司盈利预期或跟随下调。

  从基金的表现来看,股票型基金中有超过一半的股票型基金跑赢沪深300,混合型基金中不到40%的基金跑赢沪深300,这主要是由于混合型基金整体仓位要低于股票型基金。在上涨的市场中,高仓位的基金首先受益。从股票型基金和混合型基金排名前列的基金来看,其仓位大部分位于90%以上。另外,这些基金主要配置了一些中小盘个股,如信息技术、信息设备等板块。

另一方面,春节期限延後的债券供给在节後集中释放,2-3月信用产品的总发行量可能出现阶段性冲高。

  3、封闭式基金策略

  一些正面的因素在于,其一,基金的换仓仍或将持续,由中小盘股换仓大盘股,这将对市场指数形成一定的支撑。其次,今年是“十二五”的起始之年,一些产业规划陆续出台,这将在市场上形成一定的势点。最后,年报行情进入高潮,自下而上的低估值高增长股票有反弹的机会。

  股票型基金中宝盈资源优选、天弘周期策略、东吴行业轮动居于净值涨幅前三位,涨幅分别为12.59%、11.11%、10.11%。长城双动力、长城品牌优选、国投瑞银创新动力居于后三位,净值涨幅分别为1.58%、1.57%、1.54%。

整体来看,短期内加息和准备金率上调等预期以及供求等因素仍将对中票市场形成明显的压力,难有较好的交易型机会;1季度末至2季度初,随着供给和季末资金面冲击的逐渐缓解,市场可能会有一定反弹,届时如果通胀数据和市场对政策的预期能进一步配合,则可能出现一定投资机会。

  2月25日,26只封闭式基金整体折价率为8.51%,比前一周降低0.21个百分点。比上月上升近2个百分点,封闭式基金已经丧失了相对于开放式基金的优势(除了交易费用较低外),我们自2010年底即提出这一观点,目前仍然坚持。虽然自2011年以来,有些封闭式基金取得了较高的价格增长,其原因主要是基于市场上涨的贡献,相对于开放式基金而言,并无优势,例如自1月31日以来,二级市场价格增长最好的基金同盛(上涨5.49%)与基金景福(4.22%),不及他们的净值涨幅(分别为5.6%、6.5%),也不及股票型基金的平均5.83%(封闭式基金价格平均上涨仅2.18%)。二月最后一周,基金开元分红,价格下跌1.18%,大于净值跌幅(0.30%),在折价率较低的情形下,基金分红无疑成为折价率再次扩大的导火索,这对二级市场价格形成负面影响。我们仍然维持前期的观点,认为封闭式基金投资还须等待,现在并不是最好时机。

  好买表示,三月份市场或先扬后抑,大盘股特别是二线蓝筹股表现会相对比较好,同时,一些具有业绩的成长股也会表现较好。因此,在选择基金上需“抓两头”,一头是配置大盘股较多的基金,另一头是选择成长股能力强的基金。

股票型基金业绩表现

**封闭债券基金或是好的选择**

  4、QDII基金策略

  德圣也认为,2011年2月份PMI数据虽环比略有下降,但好于预期,反映经济仍在扩张,只是扩张速度有所放缓,这也表明信贷紧缩对抑制经济过热已经起到了积极作用。虽然总体经济形势保持良好,但未来一段时间内通胀仍是市场关注的焦点,高通胀引发的政策紧缩仍将是制约市场的主导因素,通胀维持高位,新的紧缩政策将接踵而至。在这种强烈的紧缩预期下,A股市场难有大的趋势性行情,仍将维持震荡格局。在风格上,大盘和中小盘结构失衡可能面临逐步回归,蓝筹股和中小盘的投资机会可能将会加速轮转。在具体的投资机会上,低估值强周期性行业具备一定的安全边际,存在阶段性聚会;大消费与新兴产业的股票经过回调之后,估值水平逐步向合理中枢的回落。在这一市场形势下,相对的均衡配置或将具备一定的优势。

股票型基金业绩表现

两只固定利率类优先档股票分级基金(同庆A 和国泰估值优先)的绝对收益率水平较高,从配置并持有到期角度而言已经非常具有吸引力,但需要关注到期转为股票基金份额时的股市波动风险;

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  债市有望短期回暖

基金简称

多数封闭式债券基金处于折价状态,反映了市场在加息周期中对于杠杆型封闭债券基金要求的风险补偿。

TAGS:抓两头3月基金投资配置基金股票

  好买统计显示,2月份债券市场有小幅反弹,国债和企业债的表现差异较大,银行间国债的到期收益率在加息跳升之后,有明显的回落,而企业债的收益率却持续上升。主要原因在于贷款利率的上调抬升了发行人的可比资金成本,而2011年预期信贷渠道趋紧,带来企业债较大的潜在供给,使得其收益率持续走高。相比而言,国债等利率产品前期收益率的走高已部分消化了加息的预期,并且在2月下旬中东局势的紧张也使得国内经济面临一定的不确定性,短期内进一步加息的预期减弱。截止2月底,银行间10年期国债的到期收益率为3.93%。对于3月份债市的走势,好买认为在3月初到期资金规模较大的情况下,资金面有望短期回暖,并且再度上调准备金率或加息的时点或将在3月中下旬,因此,短暂的资金面回暖和政策真空可能促使债市延续前期的反弹。但从中期来看,在通胀形势仍较严峻、政策紧缩力度不减的宏观背景下,债市缺乏持续走强的动能。对于债基投资而言,建议投资者仍保持谨慎,持有久期较短的短债基金,中长期配置型投资者可关注结构型分级债基优先级的投资机会。 本报记者 宋双

2 月业绩 (%)

但对于持有到期的配置型投资者而言,每年1%的折价率意味着相对于每年1%的收益增厚,以开放式债券基金5%的年平均回报率计算,持有上述封闭式债券基金组合的年收益率不会低于6%,而且当前3年期AA+信用产品收益率明显高于5%,也支持债券基金构造3年期左右且收益率超过5%的投资组合,因此,在加息周期中後期和高折价率时,择机配置封闭式债券基金也许是一个较好的投资策略。

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近 3 月业绩 (%)

**个券点评**

今年以来业绩 (%)

上周共有36只信用债券公告发行,合计发行量633.2 亿元。

成立时间

短融中11武钢CP01和11五凌CP01具有相对配置价值;中票中11中粮MTN1、11 河钢MTN1和11 郑煤MTN1 信用实力相对较强,可重点考虑;

最新股票仓位 (%)

企业债中11 武经发投债和11 新奥企债投资价值较好。

前 5

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宝盈资源优选

--整理 李宏薇; 审校 乔艳红

12.59

7.67

4.31

2008-04-15

93.65

天弘周期策略

11.11

9.95

5.07

2009-12-17

88.83

东吴行业轮动

10.11

-6.99

-0.16

2008-04-23

89.16

工银瑞信中小盘成长

10.03

2.31

2.40

2010-02-10

92.49

光大保德信中小盘

9.70

7.42

-3.56

2010-04-14

90.00

后 5

长城消费增值

2.65

-3.54

-2.96

2006-04-06

86.16

民生加银精选

1.78

-5.08

-3.48

2010-02-03

87.75

长城双动力

1.58

-0.69

5.75

2009-01-15

89.09

长城品牌优选

1.57

-0.63

5.00

2007-08-06

91.39

国投瑞银创新动力

1.54

-6.88

-3.64

2006-11-15

61.83

  混合型基金中,易方达策略2号、易广达策略成长、广发大盘成长位于前三位,涨幅分别为7.97%、7.97%、7.86%,净值增长率位于后三位的基金为华商动态阿尔法、中海优质成长、泰达宏利成长,净值涨幅分别为-10.01%、-9.83%、-8.99%。

混合型基金业绩表现

混合型基金业绩表现

基金简称

2 月业绩 (%)

近 3 月业绩 (%)

今年以来业绩 (%)

成立时间

最新股票仓位 (%)

前 5

易方达策略 2 号

7.97

-1.35

0.80

2006-08-16

90.02

易方达策略成长

7.97

-1.70

0.67

2003-12-09

91.30

广发大盘成长

7.86

0.30

0.29

2007-06-13

84.88

融通行业景气

7.75

-4.99

3.31

2004-04-29

90.74

中邮核心优势

7.71

6.77

1.29

2009-10-28

73.39

后 5

招商安泰平衡

0.66

0.68

-0.17

2003-04-28

53.84

申万巴黎盛利配置

0.24

-2.29

-0.74

2004-11-29

17.07

国投瑞银融华债券

0.20

-2.82

-0.56

2003-04-16

7.04

泰达宏利风险预算

-0.02

-3.74

-0.45

2005-04-05

40.45

长城久恒

-0.07

2.44

3.41

2003-10-31

64.08

  2、封闭式基金——分红或成为折价率扩大触发点

  传统封基中,大成优选、基金鸿阳、基金景福表现较好,分别上涨11.35%、6.58%、6.50%。信诚增强收益、易方达岁丰添利、富国天丰强化收益表现居于后列,分别上涨0.51%、0.20%、0.00%。

封闭式基金业绩表现

封闭式基金排名

基金简称

2 月业绩 (%)

近 3 月业绩 (%)

今年以来业绩 (%)

成立时间

最新股票仓位 (%)

前 5

大成优选

11.35

3.29

3.74

2007-08-01

97.76

基金鸿阳

6.58

0.64

3.52

2001-12-10

73.12

基金景福

6.50

2.37

1.80

1999-12-30

78.21

基金安信

6.10

-2.01

-1.54

1998-06-22

76.85

基金同益

6.03

-3.27

-0.59

1999-04-08

69.97

后 5

招商信用添利

0.61

-2.51

-0.40

2010-06-25

11.95

华富强化回报

0.51

-0.90

-0.40

2010-09-08

7.88

信诚增强收益

0.51

-0.30

-0.40

2010-09-29

5.10

易方达岁丰添利

0.20

0.00

-0.20

2010-11-09

0.00

富国天丰强化收益

0.00

-1.32

-0.78

2008-10-24

8.60

  3、QDII基金——成熟、新兴市场冰水两重天

  2月份,从全球格局来看,成熟市场的表现强于新兴市场,香港市场调整,QDII基金整体负收益,QDII基金之间分化,以欧美成熟市场为主要投资标的基金表现较好,而投资亚太市场的基金表现较弱。招商全球资源、国泰纳指、鹏华环球发现涨幅居于前列,分别上涨3.87%、2.57%、0.71%。嘉实海外中国股票、易方达亚洲精选、博时大中华亚太精选表现落后,分别下跌2.68%、3.56%、4.37%。

QDII 基金业绩表现

QDII 基金排名

基金简称

2 月业绩 (%)

近 3 月业绩 (%)

今年以来业绩 (%)

成立时间

最新股票仓位 (%)

前 5

招商全球资源

3.87

11.70

3.36

2010-03-25

86.07

国泰纳斯达克 100

2.57

7.84

4.76

2010-04-29

88.36

鹏华环球发现

0.71

-1.10

-0.50

2010-10-12

0.00

建信全球机遇

0.51

-1.10

0.20

2010-09-14

82.63

华夏全球精选

0.44

1.68

1.00

2007-10-09

84.87

后 5

华安香港精选

-2.12

-7.89

-4.16

2010-09-19

85.89

上投摩根亚太优势

-2.22

-2.65

-4.62

2007-10-22

92.94

嘉实海外中国股票

-2.68

-6.18

-3.55

2007-10-12

95.43

易方达亚洲精选

-3.56

-5.38

-5.11

2010-01-21

90.64

博时大中华亚太精选

-4.37

-8.36

-5.87

2010-07-27

74.69

  4、保本型基金——南方旗下保本基金表现较好

  2月,南方恒元保本、南方避险增值表现突出,分别上涨5.12%、2.23%,银华保本增值、国泰金鹿保本表现较弱,分别仅上涨0.30%、0.13%。

保本型基金业绩表现

保本型基金排名

基金简称

2 月业绩 (%)

近 3 月业绩 (%)

今年以来业绩 (%)

成立时间

最新股票仓位 (%)

1

南方恒元保本

5.12

7.85

4.41

2008-11-12

60.85

2

南方避险增值

2.23

4.50

0.85

2003-06-27

44.08

3

交银保本混合

1.86

0.19

0.83

2009-01-21

29.58

4

国泰金鹿保本二期

0.30

-0.69

-0.10

2010-07-02

14.03

5

银华保本增值

0.13

-0.99

-0.32

2004-03-02

0.76

  5、债券型基金——新股破发,债基“受伤”

  2月份债市股市双双反弹,股市反弹幅度较大,一些配置权益和类权益资产的债券型基金表现居于前列,博时稳定价值、国富强化收益、信达澳银稳定分别上涨2.29%、2.10%、1.79%,居于债券型基金前列,一些债券配置较重,久期相对较长的债基表现较为落后,东吴优信稳健、天弘永利债券、博时信用债券分别下跌0.66%、0.54%、0.39%,处于后列。

债券型基金业绩表现

债券型基金排名

基金简称

2 月业绩 (%)

近 3 月业绩 (%)

今年以来业绩 (%)

成立时间

最新股票仓位 (%)

前 5

博时稳定价值 A

2.29

0.97

-0.16

2007-09-06

16.29

国富强化收益 A

2.10

2.31

3.19

2008-10-24

9.43

信达澳银稳定 A

1.79

-1.46

-1.10

2009-04-08

17.49

招商安本增利

1.70

0.07

1.53

2006-07-11

18.27

泰达宏利集利 A

1.62

2.12

1.68

2008-09-26

1.68

后 5

大摩强收益债券

-0.15

-2.42

-1.88

2009-12-29

11.94

招商安泰债券 A

-0.15

-2.20

0.02

2003-04-28

0.00

博时信用债券 A

-0.39

-2.19

-0.01

2009-06-10

17.22

天弘永利债券 A

-0.54

-0.36

-1.23

2008-04-18

3.34

东吴优信稳健 A

-0.66

-4.19

-2.34

2008-11-05

15.59

  6、货币型基金——收益率仍维持近期高位

  2月份,虽然随着天量回购和央票的到期,资金面有所宽松,但央行加了一次息,提高了一次存款准备金率,对冲了到期的流动性,同时也抬升了资金价格。因此,2月,货币型基金的收益并未出现明显下降,仍然维持在近期的高位。

货币型基金业绩表现

货币型基金排名

基金简称

2 月业绩 (%)

近 3 月业绩 (%)

今年以来业绩 (%)

成立时间

最新股票仓位 (%)

前 5

大成货币 A

0.37

1.03

0.66

2005-06-03

--

宝盈货币 A

0.35

0.98

0.63

2009-08-05

--

易方达货币 A

0.34

0.90

0.61

2005-02-02

--

长信利息收益 A

0.34

1.12

0.66

2004-03-19

--

银河银富货币 A

0.33

0.98

0.64

2004-12-20

--

后 5

银华货币 A

0.18

0.73

0.37

2005-01-31

--

泰信天天收益

0.17

0.70

0.34

2004-02-10

--

景顺长城货币 A

0.15

0.68

0.35

2003-10-24

--

华泰柏瑞货币 A

0.14

0.52

0.28

2009-05-06

--

益民货币

0.09

0.36

0.19

2006-07-17

--

  一、基金动态评述

  1、基金发行

  2月份共有24只新基金发行,其中有2只指数型基金,3只股票型基金,6只债券型基金,4只货币型基金,5只封闭式基金,3只QDII基金,1只货币型基金,1只保本型基金。上月基金的发行只数比前一月明显增加。

基金发行情况表

名称

认购起始日期

认购截止日期

投资类型

管理公司

华富量子生命力

2011-2-28

2011-3-25

股票型

华富基金管理有限公司

汇添富社会责任

2011-2-28

2011-3-25

股票型

汇添富基金管理有限公司

中海增强收益 A

2011-2-28

2011-3-18

债券型

中海基金管理有限公司

中海增强收益 C

2011-2-28

2011-3-18

债券型

中海基金管理有限公司

长信标普 100 等权重

2011-2-28

2011-3-25

QDII

长信基金管理有限公司

国投瑞银双债增利 A

2011-2-24

2011-3-23

封闭式

国投瑞银基金管理有限公司

嘉实多利进取

2011-2-24

2011-3-17

封闭式

嘉实基金管理有限公司

信诚货币 B

2011-2-22

2011-3-21

货币型

信诚基金管理有限公司

嘉实多利分级

2011-2-24

2011-3-17

债券型

嘉实基金管理有限公司

信诚货币 A

2011-2-22

2011-3-21

货币型

信诚基金管理有限公司

嘉实多利优先

2011-2-24

2011-3-17

封闭式

嘉实基金管理有限公司

银华中证等权重 90

2011-2-23

2011-3-11

指数型

银华基金管理有限公司

银华鑫利

2011-2-23

2011-3-11

封闭式

银华基金管理有限公司

浦银安盛货币 A

2011-2-21

2011-3-4

货币型

浦银安盛基金管理有限公司

浦银安盛货币 B

2011-2-21

2011-3-4

货币型

浦银安盛基金管理有限公司

招商安瑞进取

2011-2-21

2011-3-11

债券型

招商基金管理有限公司

银华金利

2011-2-23

2011-3-11

封闭式

银华基金管理有限公司

大成标普 500 等权重

2011-2-21

2011-3-18

QDII

大成基金管理有限公司

景顺长城中小盘

2011-2-18

2011-3-18

股票型

景顺长城基金管理有限公司

广发聚祥保本

2011-2-17

2011-3-11

保本型

广发基金管理有限公司

万家中证红利

2011-2-14

2011-3-11

指数型

万家基金管理有限公司

华商稳定增利 A

2011-2-14

2011-3-11

债券型

华商基金管理有限公司

华商稳定增利 C

2011-2-14

2011-3-11

债券型

华商基金管理有限公司

华宝兴业成熟市场

2011-2-21

2011-3-11

QDII

华宝兴业基金管理有限公司

  2、基金分红

  2月共有13只基金,基金金鹰中小盘2月分红3次。

2 月基金分红

名称

基金单位分红

红利发放日

权益登记日

除息日

管理公司

嘉实超短债

0.0022

2011-2-18

2011-2-17

2011-2-17

嘉实基金管理有限公司

易方达积极成长

0.0400

2011-2-11

2011-2-10

2011-2-10

易方达基金管理有限公司

易方达科汇

0.0700

2011-2-16

2011-2-15

2011-2-15

易方达基金管理有限公司

易方达行业领先

0.0450

2011-2-16

2011-2-15

2011-2-15

易方达基金管理有限公司

易方达增强回报 A

0.0450

2011-2-22

2011-2-21

2011-2-21

易方达基金管理有限公司

易方达增强回报 B

0.0450

2011-2-22

2011-2-21

2011-2-21

易方达基金管理有限公司

国泰纳斯达克 100

0.0400

2011-2-28

2011-2-17

2011-2-16

国泰基金管理有限公司

鹏华普天债券 A

0.0800

2011-2-23

2011-2-21

2011-2-21

鹏华基金管理有限公司

鹏华普天债券 B

0.0800

2011-2-23

2011-2-21

2011-2-21

鹏华基金管理有限公司

富国天丰强化收益

0.0160

2011-2-21

2011-2-17

2011-2-18

富国基金管理有限公司

金鹰中小盘精选

0.0400

2011-2-15

2011-2-11

2011-2-11

金鹰基金管理有限公司

银华优势企业

0.0300

2011-2-24

2011-2-23

2011-2-23

银华基金管理有限公司

基金开元

0.0300

2011-2-21

2011-2-18

2011-2-21

南方基金管理有限公司

  3、基金经理变更                                                                         

  2月份共有14只基金调整了基金经理,变动频率比上月有所增加。

2 月基金经理离任

名称

现任基金经理

最新任职日期

最近离任基金经理

历任基金经理人数

鹏华动力增长

王宗合

2011-3-2

黄鑫

4

金鹰成份股优选

杨绍基 , 林华显

2011-3-1

谢国满

6

基金裕阳

周力 , 王燕

2011-2-28

周枫

5

汇丰晋信中小盘

廖志峰

2011-2-26

蔡立辉

2

华夏蓝筹核心

杨泽辉 , 刘文动 , 王怡欢

2011-2-22

谭琦 , 巩怀志

6

华夏回报

胡建平 , 张剑

2011-2-22

颜正华

5

华夏回报 2 号

张剑 , 胡建平

2011-2-22

颜正华

4

中海分红增利

笪菲

2011-2-18

陶林健

6

南方绩优成长

史博 , 张原

2011-2-17

苏彦祝

4

南方高增长

张原 , 谈建强

2011-2-17

吕一凡

3

长盛货币

梁婷

2011-2-15

刘静

4

长盛中信全债

梁婷

2011-2-15

刘静

4

华宝兴业先进成长

李靖

2011-2-11

吴丰树

3

华宝兴业宝康消费品

胡戈游 , 刘自强

2011-2-11

闫旭

5

  一、基金投资策略

  1、  股票基金策略

  由于有春节长假,2月仅15个交易日。虽然2月9日加息,2月23日提高存款准备金率,但在天量回购陆续到期后,银行间拆借利率回落,显示资金面逐渐宽松,再加上其间公布的CPI调于预期,公布的上市公司营利状况良好,共同引发了一波反弹。小盘股中的食品饮料、医药生物表现落后,大中盘股中的银行、地产仍然没有起色,但有实际业绩支撑的二级蓝筹股则表现较好。

  展望3月份,我们认为以下因素须引起关注:首先,3月央票和正回购到期近7000亿。在目前央票利率倒挂明显的情况下,考虑到资金成本,央行或多次采用提高存款准备金率进行对冲。这对市场有两方面影响,一方面会产生累积效应,另一方面,对市场心理也会产生较大影响。其次,通胀风险并未完全消除。经过刘易斯拐点后,人力成本和粮食成本具有刚性,控制难度较大,这决定了政策的长期性。近期,北非和中东的动荡局势或推升油价,对通胀造成负面影响。最后,经济增速或放缓。温总理在接受采访时谈到,“十二五”GDP增速定为7%,比“十一五”下调。上市公司赢利预期或跟随下调。

  一些正面的因素在于,其一,基金的换仓仍或将持续,由中小盘股换仓大盘股,这将对市场指数形成一定的支撑。其次,今年是“十二五”的起始之年,一些产业规划陆续出台,这将在市场上形成一定的势点。最后,年报行情进入高潮,自下而上的低估值高增长股票有反弹的机会。

  我们认为三月份市场或先扬后抑,大盘股特别是二线蓝筹股表现会相对比较好,同时,一些具有业绩的成长股也会表现较好。因此,在选择基金上,我们认为须“抓两头”,一头是配置大盘股较多基金,另一头是选择成长股能力强的基金。

  2、 

  债券基金策略

  2月份债券市场有小幅反弹,国债和企业债的表现差异较大,银行间国债的到期收益率在加息跳升之后,有明显的回落,而企业债的收益率却持续上升。主要原因在于:贷款利率的上调抬升了发行人的可比资金成本,而2011年预期信贷渠道趋紧,带来企业债较大的潜在供给,使得其收益率持续走高;相比而言,国债等利率产品前期收益率的走高已部分消化了加息的预期,并且在2月下旬中东局势的紧张也使得国内经济面临一定的不确定性,短期内进一步加息的预期减弱。截止2月底,银行间10年期国债的到期收益率为3.93%。对于3月份债市的走势,我们认为在3月初到期资金规模较大的情况下,资金面有望短期回暖,并且再度上调准备金率或加息的时点或将在3月中下旬,因此,短暂的资金面回暖和政策真空可能促使债市延续前期的反弹,但从中期来看,在通胀形势仍较严峻、政策紧缩力度不减的宏观背景下,债市缺乏持续走强的动能。对于债基投资而言,建议投资者仍保持谨慎,持有久期较短的短债基金,中长期配置型投资者可关注结构型分级债基优先级的投资机会。

  3、  封闭式基金策略

  2月25日,26只封闭式基金整体折价率为8.51%,比前一周降低0.21个百分点。比上月上升近2个百分点,封闭式基金已经丧失了相对于开放式基金的优势(除了交易费用较低外),我们自2010年底即提出这一观点,目前仍然坚持。虽然自2011年以来,有些封闭式基金取得了较高的价格增长,其原因主要是基于市场上涨的贡献,相对于开放式基金而言,并无优势,例如自1月31日以来,二级市场价格增长最好的基金同盛 (上涨5.49%)与基金景福 (4.22%),不及他们的净值涨幅(分别为5.6%、6.5%),也不及股票型基金的平均5.83%(封闭式基金价格平均上涨仅2.18%)。二月最后一周,基金开元分红,价格下跌1.18%,大于净值跌幅(0.30%),在折价率较低的情形下,基金分红无疑成为折价率再次扩大的导火索,这对二级市场价格形成负面影响。我们仍然维持前期的观点,认为封闭式基金投资还须等待,现在并不是最好时机。

  4、  QDII基金策略

  截止2月28日,道琼斯工业平均指数收于12226.34,全月上涨2.81%,香港恒生指数收于23338.02,全月下跌0.47%。成熟市场表现明显好于新兴市场。近期,中东和北非不稳的局势成为指数调整的直接因素,但从市场本身来看,经历一段长期上涨,创出近两年新高后,短期调整仍属正常。从历史的回顾我们认为,北非和中东局势对美股影响不大。我们维持对欧美等成熟市场看好的观点,建议QDII投资者可关注主要投资欧美成熟市场的QDII基金。

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