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偏股型基金5年长跑,正确对待加息预期
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摘要:近期市场热点板块轮动加快,但持续性和有效性的缺乏仍未得到改观,再加上刚刚过去的2010年偏股型基金首尾业绩相差近60%,这不免让股市基民顿感不安。特别是对短线投资者而言,随着操作难度和风险系数相应提高,其投资回报时常遭遇朝不保夕。值得一提的是,因...

  《投资者报》研究员 刘宗源

  □晨报记者 李锐

  ⊙记者 高原 ○编辑 张亦文

近期市场热点板块轮动加快,但持续性和有效性的缺乏仍未得到改观,再加上刚刚过去的2010年偏股型基金首尾业绩相差近60%,这不免让“股”市“基”民顿感不安。特别是对短线投资者而言,随着操作难度和风险系数相应提高,其投资回报时常遭遇“朝不保夕”。值得一提的是,因旗下的申万巴黎添益宝基金业绩表现稳居债基收益榜的第一方阵,申万巴黎基金继续看好债券基金的潜在市场,在2011年初适时推出了申万巴黎稳益宝基金。该产品旨在通过自上而下的宏观分析和自下而上的市场分析相结合的主动式投资管理,把握不同经济发展阶段低风险产品的投资机会。而在资产配置上,其灵活配置股市、债市的投资策略为其在稳定收益的基础上获得额外收益提供了有力保障。这只新债券基金2011年的表现十分令人期待。

  路遥知马力,5年显牛基。

  相对于偏股基金的整体萎靡,债券基金今年以来风光无限。受政策紧缩提前出台影响,今年以来,A股市场持续震荡调整,即使期指即将推出的重磅消息,也未能有效带动市场人气。受此影响,基金尤其是偏股型基金业绩普遍缩水,但同期债券型基金却表现抢眼,今年以来整体大幅飘红,几乎再现2008年的“神奇表现”,其中一级债券基金更是成为“领跑者”。

  随着市场震荡加剧,债券基金的稳定性越来越受到投资者关注。Wind数据显示,自2006年以来,过去5年二级债基的平均收益率分别为:13.39%、13.14%、5.98%、5.60%、6.55%,连续五年实现稳健的正收益。

TAGS:最佳选择万巴黎申长线债券基金投资者

  基金公司都爱标榜自己尊崇长期投资,若以5年为一个周期,它们的表现怎样?哪些基金是真正的长跑健将?《投资者报》数据研究部统计数据发现,截至8月23日,成立已满5年的偏股型基金共102只,平均业绩回报率为253%。

  债基整体上涨

  就债券基金而言,目前可投资的国债、信用债等品种,都具备较高的保护本金能力。而在超额收益部分,债券基金的创新回报渠道也日趋扩容,2010年打新股为债券基金提供了不俗的业绩,也让债券基金顺势成为长线投资者布局债券市场的“最佳选择”。

  近5年来,上证指数从1150点上涨至2600点,涨幅为124%,偏股型基金整体回报率远高于同期指数涨幅。但它们的业绩差距巨大,首尾竟然相差20倍。5年业绩回报最高的是华夏大盘精选,近5年复权收益率高达1093%,最低的是大摩基础行业混合基金,仅53%;摘得近5年收益率状元的华夏大盘与榜眼华夏红利业绩收益的差距也非常大,相差600%。

  股市低迷,债市抢眼,今年以来两者的“跷跷板”效应表现明显。

  值得一提的是,因旗下的申万巴黎添益宝业绩表现稳居债基收益榜的第一方阵,该公司在2011年年初适时推出了申万巴黎稳益宝基金。该产品背后是一支超过10年市场研究及投资管理经验的精英团队,旨在通过自上而下的宏观分析和自下而上的市场分析相结合的主动式投资管理,把握不同经济发展阶段低风险产品的投资机会。

  近5年收益率超过400%的除华夏大盘外,仅有其他两只混合型基金,分别是华夏红利和上投摩根中国优势;股票型基金中5年期收益率最高的为泰达宏利行业精选,收益率为376%。全部偏股型基金中收益率超过300%的共有24只,大部分基金的收益率在200%~300%之间。

  来自WIND资讯的统计数据显示,截至4月13日,按照复权单位净值增长率计算,126只债券基金(分类单独计算)整体飘红,今年以来平均涨幅达到2.57%。相比偏股基金,尤其是股票型基金、混合型基金同期平均3%的跌幅,债券基金今年以来的表现堪称优异,几乎再现2008年“大熊市”中一枝独秀的局面。

  申万巴黎稳益宝拟任基金经理古平认为,债基是长线投资者的“最佳选择”,不仅体现在其长期稳定的业绩上,还体现在资产配置上。债券基金本身特有的避险、稳定回报的投资功能提高了其对资产配置的重要性,因此,投资者可以有选择地将优质债基纳入基金组合,并稳定持有,以便于有效降低组合的波动性,提高组合收益的稳定性。

  成立满5年的债券型基金共有11只,收益率最高的是富国添利增长,近5年收益率为123%;最低的为鹏华普天债券A,收益率为42%。

  从具体基金品种来看,在上述126只债券基金中,其中116只债券基金今年以来实现正收益,占比高达92%。在涨幅较大的基金中,东方稳健回报以6.86%的同期涨幅,排在上述126只基金涨幅榜的首位,而紧随其后的华富收益增强A、华富收益增强B,今年以来涨幅分别达到6.32%、6.19%,宝盈增强收益AB同期涨幅也有6.07%,几乎可以与王亚伟掌管的两只混合型基金华夏策略、华夏大盘的同期业绩相媲美。资料显示,王亚伟的两只基金同期业绩排名混合型基金的第2、第3位。此外,宝盈增强收益C、华商收益增强A、华商收益增强B、申万巴黎添益宝A、申万巴黎添益宝B、诺安优化收益排名也相对靠前,同期涨幅均在5%以上。

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  股基不敌混合型基金

  而在涨幅排名落后的基金中,10只基金同期业绩亏损,其中东吴优信稳健C、东吴优信稳健A跌幅都在1.6%以上。

  股票型基金与混合型基金比较,给投资者的印象往往是高风险高收益,但比较二者近5年的收益率,混合型的平均收益率却高于股票型。28只股基近5年的平均收益率为242%,74只混基的平均收益率为258%,前者低于后者16个百分点。

  一级债基表现抢眼

  近5年股指大涨大跌,从1000点涨到6000点再跌到1600点,此过程中,混基发挥了灵活管理的优势,战胜了股基。但同时,混基因灵活管理水平参差不齐,风险也大于股基。

  不过,即使同是债券基金,由于自身产品设计的差异,导致业绩也出现较大分化。根据投资股票的权限,债券基金一般分为三类,即纯债基金、一级债基(一级市场打新股)和二级债基(能在二级市场买卖股票)。同样是来自WIND资讯的统计数据表明,一级债基同期表现更加出色。

  股基首尾业绩差距仅有294个百分点,近5年收益率最高的是泰达宏利行业精选和景顺长城增长,为376%,最低的是宝盈泛沿海增长,收益率为82%。而混基最高的是华夏大盘精选1092%,最低的是大摩基础行业收益率52%,相差约20倍。

  数据显示,61只一级债基同期平均涨幅2.88%,相比之下,同期二级债基平均涨幅为2.42%,而纯债基金的同期平均涨幅仅为0.95%,结果很明确,今年以来一级债基表现更为抢眼。其中,同期涨幅排名居首的东方稳健回报,就是属于一级债基,此外排名靠前的华富收益增强A、华富收益增强B、华商收益增强A、华商收益增强B、申万巴黎添益宝A、申万巴黎添益宝B、诺安优化收益等均属于一级债基的阵营。

  被动管理不敌主动型基金

  其实原因很简单,尽管打新股受到限制蛮多,但创业板、中小板等板块绩优个股不断,上市首日涨幅惊人,这对规模相对不大的债券基金的业绩贡献还是比较突出的。相对来说,二级市场股票的投资收益则较难把握。

  巴菲特从不公开推荐任何股票和股基,但多次公开推荐指数基金。他认为,即使是一个对投资分析一窍不通的业余人士,通过投资指数基金,净收益率也将超过大多数投资专家。

  正确对待加息预期

  但在中国近5年的市场上,这个道理似乎不太可行。近5年偏股型基金收益率的前二分之一中几乎没有指基,大部分指基收益率低于主动管理的基金。

  对于已经到来的二季度,债券基金的投资机会在哪里?面对若隐若现的加息隐患,债券基金该如何应对?

  如2003年成立的博时裕富沪深300和万家上证180,2004年成立的易方达上证50、华夏上证50ETF、2005年成立的融通巨潮100,收益率均未跑赢主动管理的偏股型基金。

  华富收益增强基金经理曾刚近日指出,二季度通胀预期可能进一步加强,对市场需要持谨慎的态度。从后续配置来看,曾刚认为,今年债券型基金的表现将取决于三类投资品种的投资策略:信用债、可转债和新股申购。而在加息预期下,信用债在对抗利率风险上,相对于其他债券品种依然具有一定的优势;在可转债方面,曾刚的观点是谨慎乐观,未来会迎来几只新发行的可转债,将会在风险可控的前提下参与一级市场申购。

  新基金公司不敌老公司

  同样,对于加息会否打击债市问题,农银汇理增利债券基金经理陈加荣表示,央行加息短期内对债券市场可能会有一定冲击,但是从中期看,对债市更加有利,在目前并未进入加息周期的情况下,一次加息将意味着短期的利空释放,此外加息导致收益率上升,机构买入的热情也会随之提高。

  在基金管理业绩方面,老公司明显占优势,近5年业绩位居前列的基金多出自“老十家”公司,它们大部分现已成长为大公司。

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  偏股型基金收益率前20名中,华夏、嘉实、博时、易方达等老公司占一半。其中华夏4只,分别是华夏大盘、华夏红利、华夏成长和华夏成长,各以1092%、492%、377%和342%位居第1、2、6和16名;嘉实两只,为嘉实服务和嘉实增长。

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  相反,位居后20名的主要是一些小公司管理的产品,如宝盈、万家、大摩、申万巴黎和天治。其中,宝盈两只基金位居倒数后20之列,分别是宝盈泛沿海和宝盈收益,近5年来,它们以82%和155%的收益率居倒数第2和倒数第14。

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