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财力播种计策,偏重大盘蓝筹
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摘要:有人说新年换新行头能带来新气象,但不代表基金也得换新的,特别是你手里拿的是消费类基金。 对于新的交易年,受访的几位基金从业人员均达成一致,认为今年或会上演牛市行情,可以持乐观态度看盘。 “货币政策转向稳健,抑制通胀加剧将成为2011年货币政策的主...

  随着消费服务和新兴产业估值消化,二季度末是介入良机

  业内认为基金仍将以股票投资为主,且基本投资方向不会有太大的改变 建议基民根据自身风险承受能力来跟随趋势操作

  证券时报记者 刘明  上周五,央行发布消息,从3月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,此次调整将冻结银行体系约3600亿元资金。有基金认为,愈趋严厉的调控政策和较紧的资金面是目前难以克服的环境因素,近期波动幅度仍将较大。部分外资投行经济学家认为,3月份通胀压力仍然高企,或将再次突破5%的警戒线,央行将继续推进货币政策正常化进程。在此种市场环境下,投资者可重点关注两类风格的基金。

有人说新年换新行头能带来新气象,但不代表基金也得换新的,特别是你手里拿的是消费类基金。

  理财一周报记者/周知秋

  初入基市的投资者犹如刚刚下种的小树苗,一阵大风过后,马上就乱了阵脚。

  在通胀或仍将高企、货币政策可能进一步收紧的情况下,市场继续维持弱势震荡的可能性较大。德圣基金研究中心认为,今年的震荡市应当关注配置均衡、操作灵活、选股能力出色的基金。

  对于新的交易年,受访的几位基金从业人员均达成一致,认为今年或会上演牛市行情,可以持乐观态度看盘。

  回看已经开始的4月行情,截至4月12日,大盘指数已经连续四个交易日站于3000点之上。4月6日的加息并未像市场此前担忧的那样造成影响。

  跟风投“基”的聂女士就是这样,不知道上周五的超跌意味着什么,也不知道后市如何。这类基民该怎么投资?

  德圣基金研究中心认为,今年的市场,在风格上,大盘和中小盘结构失衡可能面临逐步回归,蓝筹股和中小盘股的投资机会可能将会加速轮转。在具体的投资机会上,低估值强周期性行业具备一定的安全边际,存在阶段性机会;大消费与新兴产业的股票经过回调之后,估值水平逐步向合理中枢回落。在这一市场形势下,相对均衡配置或将具备一定的优势。

  “货币政策转向稳健,抑制通胀加剧将成为2011年货币政策的主要目标。”天治基金孟方轶表示,虽然政府在保增长、调结构、稳通胀之间寻求平衡,但经济增长依然是政策取向的基础。

  尽管如此,二季度依旧会是一个对市场走势起决定性作用的重要时间窗口。在此期间,海外局势的发展、我国通胀以及政策的变化都不容忽视。回看市场走势主流观点,多数基金公司及券商均认为二季度市场区间震荡可能性较大。

  基金仍看好中长期趋势

  基于对今年市场环境的判断,德圣基金研究中认为投资者可重点关注以下两类风格的基金:一是对政策和市场变化高度敏感,同时在选时、波段操作上也具有快速反应能力,通过积极的组合调整来应对市场波动;二是风格和行业配置相对均衡,自下而上选股能力突出的基金,在市场结构调整过程中有望保持相对稳定的业绩。

  同时,2011年是“十二五”规划的第一年,“国际经济环境对国内经济的影响整体为中性。”因此,预期宏观调控政策以稳定经济运行为主要目标,折射到资本市场中,也不会有太差的表现,孟方轶表示。

  结合市场风格,年初至今低估值的蓝筹股表现依然占优。从投资角度来看,选择偏股型基金依旧可以偏向大盘风格。与此同时,基于市场风格总是轮动的特点,出于配置均衡的考虑,保留部分成长风格的基金也是不可或缺的。    

  在天治基金孟方轶看来,在美国量化宽松政策的影响下,国内通胀压力继续增大,央行进一步收缩流动性趋势明显,随着未来货币政策的逐渐转向,市场预期已经开始产生分歧,短期高位震荡在所难免。

  众禄基金研究中心表示,为应对2011年的震荡市,必须精选基金品种。在他们看来,2011年仍以震荡市为主,但结构性机会不断。小盘股的行情还会持续,但未来此类股票内部也会发生较大分化,行业前景广阔、公司治理良好、有业绩支撑的小盘股会继续活跃,而那些业绩预期无法支撑股价泡沫的股票会陨落,因此,未来择股很关键。另一方面,大盘股和小盘股的分化行情让两者的估值差距拉大,大盘股虽然不具备趋势性机会,但是超跌反弹的机会还是会有的,而且随着通胀的缓解,强周期板块也存在阶段性机会。

  此外,国内某大型基金公司刘先生和长城基金朱文龙还表示,虽然比较乐观,但对明年的行情仍有些担心,认为可能会出现上半年向好,下半年稍差的转折性行情。

  可偏向大盘风格股基

  “值得关注的是,本轮市场上涨主要是在流动性基础上估值修复,未来流动性拐点与经济企稳复苏之间时点的判断较为重要。”孟方轶说。

  海通证券基金研究中心也认为,3月份震荡仍是市场的主基调,大盘股持续低估,表现出良好的抗跌性,而小盘股在2月份反弹之后估值又有所上升,未来小盘股整体机会不大,但个股仍有结构性机会。因而在构建核心组合时应该在风格均衡的基础上略偏大盘蓝筹风格。从具体挑选方法来看,投资者可以关注基金公司整体业绩出色、仓位顺势而为且坚决果断的管理人。卫星组合需要挑选热点把握能力较强的基金。从具体的挑选方法来看,投资者可以关注选股能力和行业配置能力较强的基金。

  “2010年全球股市普遍上涨,中国股市却出现了下跌,这或意味着2011年个股将迎来机会多多的行情,随着投资机会增多,股票、基金黑马也会随之显现。”刘先生表示。

  从已经全部披露的基金年报来看,不少基金依旧在年报中指出今后偏好低估值股。尤其是周期类蓝筹股的估值优势获得大多数基金的认可,被认为具备的修复行情值得期待。

  大成基金刘先生也表示,目前仍处于通胀行情初期阶段;从政策调整、领先指标持续回升等方面来看,预计未来一段会走回震荡行情,短线可能见到的低点是2800点左右,且短期调整后趋势仍然向上,目前仍普遍看好中长期市场。

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  投基攻略

  海通证券通过对市场风格转换前表现上佳、市场风格转换后表现上佳以及在风格转换中业绩持续稳定的三类基金年报进行分析后指出,总体来看基金对未来市场大趋势以中性观点居多,认为不会有趋势性上涨或者下跌。对风格转换同时强调蓝筹的低估以及确定性成长的基金较多,只有少数基金只强调蓝筹或者只强调结构转型受益行业,总体来看蓝筹略占上风。

  抗通胀行业是香饽饽

  消费和新兴产业:

  举例来说,博时主题明确提出“看好银行、保险、地产、汽车、机械、家电、铁路等蓝筹公司未来的表现。不看好高估值的中小盘、创业板公司”。上投优势认为“在流动性收缩的大背景下,小市值公司面临一定的盈利与估值双重调整的风险,而具备绝对投资价值的公司,可能会有机会”。

  “既然基金普遍看好后市,那么基金以股票投资为主、且基本投资方向尚不会有太大的改变。”长城基金朱文龙表示,大多基金中长期看好上游资源品、农业等抗通胀行业,同时看好有价格转嫁能力的医药、食品饮料、零售等行业。

  仍可继续配置

  由于二季度中,估值便宜且具备确定项目支撑的行业以及年报带来的估值修复都是值得关注的地方,因此,大盘风格的偏股型基金或许在二季度会有较好的表现,投资者择基也可以偏向于具备大盘风格的偏股型基金。

  “医药行业上周表现较好,在政策方面还有实实在在的‘十二五规划’等支撑,再加上行业本身属于老百姓的生活必需品范畴,随着医改的逐步推行,以及人们对健康高标准需求,具有较强成长潜力医药板块或成为基金下一阶段的投资新宠。”刘先生表示。

  在目前市场资金相对紧张的情况下,投资者和机构可能会更倾向于高盈利以及盈利速率比较快的行业,而消费、新兴产业股票恰恰就符合这个要求。

  从具体挑选方法来看,投资者可以关注基金公司整体业绩出色、基金在风格不同的市场中都表现较为优秀的,比如在2010年和近期市场中表现都较为出色的基金。

  此外,朱文龙表示,对新兴产业中具有较高的长期成长性、具备核心技术壁垒或市场定价权的中小型企业,将会是中小基金公司和中小基金的下一阶段主要投资标的。

  基民操作:朱文龙表示,投资风向仍会偏重新兴产业、消费类、节能减排等行业,2011年也会继续因受到政策扶持等影响而创造不错收益,基民可以继续贯穿全年地积极配置该类风格基金。

  其中,配置金融地产等低估值板块较多的基金有富国天瑞强势精选、长城品牌优选、海富通上证周期ETF、华宝兴业上证180价值ETF。相关指数基金则有国投瑞银沪深300金融、易方达上证50、申万菱信沪深300价值等。

  基民投资要跟着趋势走

  中小板和创业板:

  二季度末配置消费品基金

  朱文龙建议基民,要跟着趋势来投资,可以根据自身的风险承受能力,考虑投资的步伐,尤其是在股票型基金方面。

  挖掘盈利机会

  值得注意的是,市场风格总是轮动的,没有任何一种风格可以长期主导所有市场。从长期配置角度来看,消费类板块依旧是不容忽视的所在。

  “举个例子,市场中长期趋势仍向利好发展,如果明年市场走到4000点,那么约有30%的上升空间,如果到3500多点,就会有20%左右的上升空间,然而对大多数基民来说,上升潜力都将超过10%。”刘先生表示,现市场已处在一个较为明显的短期调整阶段,也恰恰正是进入的好时机,可以量力而行地投资。

  去年国家提出新兴产业“10年10倍的增长”的规划目标,“这对整个大的行业,尤其是中小企业的推动是比较大的。”朱文龙表示,从盈利层面上看,大盘股会因为受到价格管控而出现明显的波动,然而中小盘股则会表现出相对上涨的态势。

  结合基金来看,这类持有消费类、新兴产业较多,紧跟经济结构转型受益行业的基金在2010年大都表现靠前,而在今年的表现则普遍靠后。对于今年的投资重点板块,不少基金依旧表示偏好大消费及新兴产业。

  “当大小盘没有出现明显的轮换迹象时,基民或可根据自身承受风险的能力,坚持寻找一些对中小盘操作比较好的基金。”朱文龙说。

  基民操作:“2011年股市可能会出现一个深度调整的行情,风险程度比较高,不少基金或会将投资放眼于较容易挖掘的、具有相对高盈利增速的中小盘股票上,基民便可中长期积极配置中小盘风格基金,搭车获取收益。”孟方轶说。

  嘉实优质企业认为:“仍将以优质消费品企业和长线成长型企业为基础配置,并择机加大周期成长型股票的配置。”

  对于那些已持有蓝筹类基金的基民,可坚守阵地等待风格转化,也可以借上周五的下跌的契机,趁着市场回到一个新的起点时转换风格。

  蓝筹板块:等待风格转换

  东吴双动力认为:“在经济结构转型大背景下,周期性行业将面临长周期拐点和长期系统性盈利能力下降,难以出现趋势性投资机会……部分周期性行业短期存在反弹可能,但这种反弹是暂时的。因此,在小盘股需要估值消化,大盘股反弹空间又相对有限的背景下会适当降低仓位,规避系统性风险。随着消费服务和新兴产业估值消化,这些行业仍然值得我们看好。”

  基金对债市持谨慎态度

  预计大宗商品的价格在一季度还会存在大幅上涨的可能性,中小盘股和大盘股间差值较大,那么有色金属、银行、地产等行业或会存在相对的风格转换机会,或波段性的交易机会,具有节点性投资价值,但这种机会难以形成持续性行情,

  另外,招商证券分析师贾戎莉也在研报中表示,长期来看,消费类板块仍是值得长期配置的品种,但由于通胀水平在二季度可能还会有冲高的过程,目前并不是很好的配置时点。根据他们对通胀趋势的判断,随着二季度后期通胀水平开始回落,居民的购买力将会再次回升,消费类股票将在下半年迎来投资机会。因此,她表示二季度末期也将是配置消费品基金的较好时机。

  上周公布的10月经济数据超出预期,天治基金孟方轶表示,预计央行出台后续政策的可能性很大。

  基民操作:朱文龙表示,蓝筹类基金仅适合基民在合理点位,做中短线适度配置。

  值得一提的是,目前市场上以消费类股票为主要投资范围的基金大部分均成立于2010年。于较早时间成立的其余消费类风格基金则有华宝兴业宝康消费品、嘉实服务增值、长城消费增值、申万菱信消费增长。

  受此影响,上周债券市场出现了收益率曲线整体继续上移的走势,且短端上行较快,使得收益率曲线有所平坦化。短期品种的上行30基点左右,中长期上行更是高达50~60基点,绝大部分品种的收益率都明显高出了历史平均水平。

  区域经济:规避此类题材

  需要注意的是,目前市场中周期性与消费类、大盘股与小盘股之间的估值差异较大。在选择具体基金时,基民应该更加重视基金业绩的稳定性和可持续性。

  不论是对长期品种,还是对短期债券品种,市场机构的需求均有所减弱。

  “从去年的实践来看,区域经济仅仅提供了一种操作的题材,而带来很少的实质性收益。”朱文龙表示,可挖掘的机会也很少了。

  业绩优异的债券基金具配置价值

  “受基本面影响,债市上周再次遭受重挫,预计在CPI下行之前,债市整体情况难以得到改善,对本周债券市场仍然持谨慎态度。”孟方轶说。

  基民操作:对于投资区域经济风格基金的基民,在2011年可以撤走资金而转向其他。

  债市在过去的一季度市场中表现出现分化。其中,国债收益率受到资金避险需求,交易价格强势震荡上行。信用债在大部分时间里运行于收益率上升而交易价格下行的趋势中。在日本地震后,市场交易偏好发生变化,信用债出现明显反弹。

  本组稿件由本报记者 张章采写

TAGS:播种攻略配置看基金

  展望二季度,随着通胀有望在年中迎来高点回落、未来货币政策和经济政策也将逐步有利于债市。对于稳健投资者而言,债券型基金仍具备配置价值。

  

  招商证券分析师贾戎莉认为,二季度货币紧缩政策依然从紧,收益率曲线仍然具有再次上冲的机会。随着下半年通胀回落、经济弱增长的格局确定,货币政策略微放松,债券市场小牛市将是一个大概率事件,二季度将是较好的建仓时间。

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  与此同时,海通证券认为,尽管二季度债券市场整体机会不大,但风险也不高,通胀有望于年中迎来高点后回落,随着加息走向尾声,未来经济和货币政策将逐步有利于债市,因而从中期来看,对于稳健投资者而言,历史业绩优异的债券基金依旧具备配置价值。

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  固定收益品种在投资组合中的作用主要体现在两方面,一来是当股票资产预期收益降低时,配置固定收益品种能够起到获取收益的作用;二来由于股票资产和债券资产关联度低,在组合中配置债券基金能够起到降低组合整体风险的作用。

  以易方达增强回报为例,该基金从2008年成立至今,无论是长期还是短期,历史业绩均稳居同类基金前1/3,表现稳定良好。基金经理从业经验丰富,相对稳健的风格为基金获取稳定收益奠定了基础,较低的申购赎回费率也增加了该基金的吸引力。

  长期投资者可以关注的债券型基金有华夏债券、华夏希望债券、富国优化增强、富国天利债券、工银瑞信增强收益、博时稳定债券、嘉实超短债、易方达稳健债券、建信稳定增利债券。

  此外,封闭式债券基金也可以适当关注。从前期封闭式债券基金的表现来看,由于受到担忧央行再度加息以及前期央票大量发行所带来的资金面压力,封闭式债券基金二级市场整体表现相对疲软,折价有所扩大。因此,稳健投资者可以适当关注当期折价较高、历史业绩稳定的封闭式债券型基金。

  以华富强债为例,该基金的基金经理债券基金管理历史业绩良好,大类资产配置能力较强。基金采用封闭式运作模式,利用高效配置资产,适度放大回购比例,当前二级市场折价处于上市至今较低的位置。

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