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资金财产主动减仓2,88魔咒再次出现
分类:股票经纪

  好买基金研究数据显示,股票型基金仓位在4月中旬达到87.14%的短期高点时,“88效应”再度显现,大盘随之大幅回落,股票型基金和标准混合型基金仓位双双回落至79.84%和68.95%的中间区域。好买基金研究员分析表示,基金仓位降至中间区域从侧面反映出目前基金对于后市看法并不明朗。

  来源:好买基金研究中心

  记者 浦泓毅

浙商证券有限责任公司 邱小平

  后市现分歧

  一、 市场震荡上行,但偏股型基金加仓谨慎

  近期A股权重指数普遍高位震荡,而创业板则在创出历史新高后回落调整。在上周行情中,偏股型基金仓位微减。据券商基金仓位监测模型测算,偏股型开放式基金的平均仓位为86.44%,比前周的86.46%减少了0.02个百分点。其中股票型基金平均仓位为91.17%,比前周减少了0.03个百分点;混合型基金平均仓位为80.46%,比前周减少了0.01个百分点。

  仓位大幅下降

  基金迅速减仓至中位区

  截至2011年3月25日,共有373只偏股型基金(216只股票型,157只标准混合型)纳入本期统计范围。根据好买基金研究中心仓位测算结果,偏股型基金平均仓位为78.98%,较前周提高0.34%。

  股基全线减仓

  根据基金智库数量化基金投资选择系统的测算,380只偏股型开放式基金(包括股票型基金和混合型基金,不包括指数型基金,下同)的平均仓位截止周五(2011-12-16)出现大幅度减仓,偏股基金平均仓位为72.40%,下降3.69个百分点。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响,基金整体表现为大幅主动减仓,调整的幅度为2.99个百分点,选择主动增仓的基金占比大约为30.33%。其中股票型基金仓位为78.07%,主动减仓3.10个百分点,混合型基金仓位64.35%,主动减仓2.83个百分点。上证综指一周下跌4.52%,中小板下跌4.48%,基金净值下降2.91%,其中股票型基金下降3.13%,混合型下降2.66%。

  从4月最后一周数据来看,沪深300指数全周大幅下跌3.25%,扣除指数变动影响后,偏股型基金主动降仓2.04个百分点,其中股票型主动调仓幅度相对更大,降低2.53个百分点。本周,基金继续降仓,有52.55%的基金选择主动减仓。“从调仓幅度看,增减仓主要都集中在5%以内,显示出基金对于后市看法并不明确,不愿大幅调整当前仓位水平,以观望和等待机会为主。”

  据统计,上周沪深300指数上涨2.45%,在扣除市场影响之后,偏股型基金经理主动增仓比例仅为0.06%。股票仓位的提高主要源于股票资产价格的上涨,59.12%的基金经理选择主动减仓,可见基金经理对于后市看法仍偏谨慎。

  剔除指数上涨给基金带来主动加仓的影响后,偏股型基金上周平均仓位减少0.15百分点。其中股票型基金主动减仓0.12个百分点,混合型基金主动减仓0.19个百分点。从具体基金来看,监测基金中有16.5%主动加仓、83.5%主动减仓,主动加减仓幅度在5%以上的基金各有6.2%。高仓位基金的比例与前周持平,仓位在80%以上的基金占基金总数的比例为71.78%。

  从调仓分布来看,小幅减仓的基金小幅增加

  此外,从近两周仓位分布上看,高仓位基金数量明显减少,仓位在90%以上的基金占比从前周的23.59%锐减至4月底的15.01%,低仓位基金数量则明显增加,仓位在70%以下的基金比例从前周的27.08%大幅跃升至4月底的34.85%。好买基金研究员表示,基金仓位分布的偏度得到明显修正,从另一方面也印证了基金对于未来市场走势并未形成一致的判断。

分类基金仓位

  在基金公司方面,68家基金公司中27家加仓、41家减仓。其中,中邮创业、财通和东吴等基金公司加仓幅度较大;而新华、诺安和万家等基金公司减仓幅度相对较大。

  从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看,减仓幅度在5%~10%之间的基金占比为23.06%,而减仓幅度在0%-5%的基金占比为38.85%,综合来看,主动减仓的基金数量大幅增加,机构投资者对后市持较谨慎态度。

  在所有降仓的基金中,大型基金单周减仓3.82个百分点,中小型基金减仓幅度分别为1.76%和1.84%。考虑到大型基金资金量较大,对于市值较小、流动性相对较低的小盘股,其降仓动作所产生的冲击效应可能是造成其大跌的原因之一。

基金类型

  数据同时显示,基金大盘股仓位为32.31%,相对前一周向上变动7.7%;基金持有小盘股仓位为43.36%,相对前周向下变动7.95%。

  从仓位分布情况来看,中高仓位基金数量大幅减少

  大中盘股

上周 (%)

  净值回报率降低

  从全部偏股型基金的仓位分布来看,与前一周相比,中高仓位的基金的数量大幅减少。仓位在90%以上的基金数量占比达32.33%,比上周减少10个百分点。此外,我们还观测到,有10.17%的基金仓位接近募集说明书中所述的配置上限,同时,11.86%的基金仓位接近募集说明书中所述的配置下限,与前一周相比上升4.24%。

  配置比例大幅增加

前周 (%)

  从表现上看,主动股票方向基金在仓位略降的同时,表现不佳:普通股票型基金仅14.2%净值上涨,平均回报率为-1.61%;197 只被动指数基金净值表现则明显好于主动型基金,净值上涨的占75.6%,平均回报率0.65%。同时,被作为监测样本的31只增强指数基金净值上周22 只上涨,平均回报率为0.39%;159 只偏股混合型基金净值仅20 只上涨,平均回报率为-1.49%;29 只平衡混合型基金净值8 只上涨,平均回报率为-0.54%。

  按投资类型划分,各类基金以大幅减仓为主。

  上周中小盘个股跌幅较大,中证500指数全周下跌6.36%,中证200指数下跌5.04%。大盘股则表现相对较好,全周跌幅仅为2.24%。由于市场整体表现不佳,具有业绩支撑且估值偏低的大中盘蓝筹股成为基金的避风港。  4月底偏股型基金的大、中盘股票配置比例分别为28.55%和36.25%,较前周分别提高11.21和11.29个百分点。与此对应,小盘股由于估值水平较高,且在通胀持续的情形下议价调价能力相对较弱,短期内遭到基金减持,配置比例从4月倒数第二周的57.69%降至4月底的35.2%,“从子类来看,股票型基金对大盘股偏向性更强,配置比例达到30.46%,标准混合型基金相对更青睐于中盘股,配置比例为36.75%。”快报记者 刘芳

主动调仓

  券商分析认为,近期中证500、中标小盘等以主板小盘股为主的小盘指数上涨,中小板、创业板则不同幅度下跌,与之相对应的是超过20%的基金净值下跌幅度超过2.33%,约18%的基金涨幅超0.8%,形成双峰分布。净值双峰分布说明超配小盘股的基金中侧重创业板和侧重主板小盘股的基金占比均不低。同时从数据测算来看,配置大盘股比例有所上升。

  按投资类型划分,上周偏股型基金的平均仓位为72.40%,比前一周下降3.69个百分点,剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响,股票型基金主动性减仓3.10个百分点,主动增仓的基金占比为30.51%;混合型基金的平均仓位在64.35%,表现为主动性减仓,主动减仓幅度为2.83个百分点,主动增仓的基金占比为30.06%。

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四季末 (%)

  封闭式基金存套利良机

  按基金净值规模划分,中盘基金的平均仓位最高,小盘基金减仓幅度最大。

偏股型

  券商监测报告同时提示,传统封闭基金整体折价率上周缩窄约2个百分点,市场情绪乐观。杠杆股基表现较为平淡,中小板类进取份额多数回落,杠杆债基多数上涨。在分级基金母基金中有16只溢价27只折价,其中浙商沪深300和泰信基本面400溢价较大,有申购套利机会,诺德深证300分级、工银瑞信[微博]深证100、长盛同瑞中证200和泰达宏利中证500折价较大,有赎回套利机会。

  将基金最新公布的净值规模大小排序,我们将基金分为大盘基金(前1/3的基金)、中盘基金(中间1/3的基金)和小盘基金(后1/3的基金)。上周大盘基金的平均仓位为72.51%,比前一周主动减仓2.76个百分点;中盘基金的平均仓位为73.04%,比前一周主动减仓2.70个百分点;小盘基金的平均仓位为71.49%,较前一周主动减仓3.53个百分点。

78.98

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  按基金业绩表现划分,普通基金仓位最高,绩优基金减仓幅度最大。

78.64

  按基金最近三个月的业绩表现排序,我们将业绩表现最好的前1/3的基金称为绩优基金,中间1/3的基金为中等基金,后1/3的基金为普通基金。上周绩优基金的平均仓位为62.45%,较前一周主动减仓3.49个百分点;中等基金的平均仓位为72.67%,较前一周主动减仓3.15个百分点;普通基金的平均仓位为82.01%,较前一周主动减仓2.34个百分点。

0.06

  大型基金大幅减仓。

83.25

  目前平均基金仓位相对较高的基金公司有新华、天弘等基金公司,这些基金公司旗下偏股型基金的平均仓位较高;与此同时,中银、泰达宏利和摩根士丹利华鑫等基金公司旗下偏股型基金的平均仓位则相对较低。从主动性增减仓的幅度来看,近一周以来,泰达宏利、民生等基金公司旗下的偏股型基金减仓幅度最大,而国泰、宝盈等基金公司旗下的偏股型基金则有明显的主动性增仓行为。从六大基金公司来看都出现一定幅度的减仓行为,减仓幅度均超过2%,其中华夏和易方达基金减仓幅度较大。

股票型

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84.03

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83.79

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0.01

87.96

标准混合型

72.31

71.85

0.11

77.03

图片 1基金仓位走势

图片 2基金调仓幅度分布

  一、 仓位分布集中度增加

  从偏股型基金仓位分布上看,上周仓位分布集中度有所上升,基金经理对后市态度的一致性增强。股票占比在90%以上的高仓位基金和60%以下的低仓位基金个数比例均下降约2个百分点,而仓位水平在80%至90%之间的基金数量增长较快,从前周的23.48%增加到上周的27.07%。

图片 3近两周仓位分布

图片 4上周及四季末仓位分布

  一、 抓两头、放中间——基金大、小盘股配置比例增大

  在市场小幅回暖的背景下,风格指数涨幅也从小到大依次提高,大盘股再次成为亮点。上周中证100指数涨幅高达2.73%,而中证200和中证500指数涨幅仅为1.97%和1.67%。

  不过值得注意的是,偏股型基金尽管加大了大盘股的投资比例,但涨幅相对较小的小盘股投资比例也提高了约8%,中盘股比例则大幅下降。我们认为其原因可能在于近期突发事件,如利比亚战事对工程类企业、日本核危机对核工业类企业以及瘦肉精事件对部分食品类企业均产生了较强回调压力,而这类企业多为中等市值上市公司,基金公司选择减仓予以应对。

各类基金资产配置

行业配置

上周 (%)

前周 (%)

基金类型

大盘 ( 中证 100)

中盘 ( 中证 200)

小盘 ( 中证 500)

大盘 ( 中证 100)

中盘 ( 中证 200)

小盘 ( 中证 500)

偏股型

25.14

17.82

57.04

17.57

33.20

49.23

股票型

26.41

18.01

55.58

19.22

33.35

47.43

标准混合型

23.46

17.56

58.97

15.38

33.01

51.60

 

  一、 广州地区持续减仓

  上周上海、北京、广州、深圳四地公募基金平均仓位为79%,大多数地区基金公司的股票仓位小幅上升。广州地区成为四地中唯一仓位下降的区域,主动调仓比例达到-2.35%,对后市看法相对悲观。

各地区基金仓位

地区

偏股型基金个数

上周 (%)

前周 (%)

主动调仓

四季末 (%)

上海

167

80.13

79.49

0.36

83.47

北京

71

78.45

77.83

0.33

82.67

广州

25

79.47

81.56

-2.35

85.21

深圳

92

77.44

76.99

0.15

82.66

 

  一、 大型基金主动加仓,中小基金小幅减仓

  从基金的规模上看,目前大型基金的仓位明显高于中小型基金。规模在100亿以上的47只基金上周平均股票仓位为82.07%,中、小型基金的平均仓位分别为77.42%和79.26%。

  从仓位变动方向上看,中小型基金均主动降低了股票仓位,但幅度非常有限。小型基金调整幅度仅为0.07%,而中型基金也不过0.34%。与之相反,大型基金的仓位水平较前周有了明显提高,从之前的80.20%上升至目前的82.07%,主动增仓幅度达到1.60%。

不同规模基金仓位

规模

偏股型 基金个数

上周 (%)

前周 (%)

主动调仓

四季末 (%)

大( 100 亿以上)

47

82.07

80.20

1.60

86.19

中( 30~100 亿)

127

77.42

77.47

-0.34

84.39

小( 30 亿以下)

188

79.26

79.04

-0.07

81.74

 

  一、 基金公司仓位降低,华夏逆势增仓

  上周60家基金公司的平均仓位为79.05%,较前周主动微幅增仓0.12%。万家、诺德、中邮创业等11家公司的股票仓位超过85%,而兴业全球、银河及国投瑞银仓位水平较低,均未超过70%。

  从仓位变动分布来看,29家基金公司提高股票仓位。17家公司增仓仓幅度在2%以上,其中信诚、农银汇理增仓幅度最高,均超过7%,信达澳银和建信的增仓幅度也在4%左右。上周共有16家公司的减仓比例超过2%,银华和摩根士丹利华鑫的减仓幅度较大。

基金公司仓位

基金公司

偏股型 基金个数

本周 (%)

上周 (%)

主动调仓

四季末 (%)

益民

2

76.31

79.37

-3.35

85.37

天弘

3

76.24

77.80

-1.82

83.62

诺安

6

81.43

78.06

3.10

79.39

东方

4

74.07

71.58

2.03

85.17

泰信

4

76.42

79.69

-3.49

84.01

中邮创业

4

87.90

87.41

0.32

83.40

汇添富

7

81.77

82.71

-1.18

87.78

光大保德信

7

82.72

79.89

2.56

81.66

招商

7

80.49

79.52

0.71

85.79

华宝兴业

8

76.56

77.46

-1.20

83.43

摩根士丹利华鑫

4

77.44

81.31

-4.12

85.59

华富

4

80.41

83.16

-3.00

77.83

银河

4

64.97

67.31

-2.67

78.11

新华

4

74.82

77.84

-3.42

85.02

建信

4

86.70

82.74

3.71

85.16

中欧

4

81.64

80.57

0.78

84.06

汇丰晋信

6

85.88

83.42

2.21

91.38

华夏

14

76.37

72.44

3.58

80.96

景顺长城

9

86.79

87.55

-0.98

84.54

广发

9

77.30

78.70

-1.71

84.23

上投摩根

8

81.71

80.63

0.84

85.46

华泰柏瑞

5

78.25

78.11

-0.13

84.81

泰达宏利

9

82.99

80.71

1.99

78.69

博时

10

73.46

73.52

-0.42

79.20

万家

4

88.26

88.23

-0.16

72.26

信诚

5

79.44

70.98

8.14

87.99

融通

6

78.53

80.95

-2.68

78.90

诺德

4

87.94

87.23

0.48

85.29

国泰

8

71.84

74.72

-3.21

88.28

申万菱信

5

85.59

86.11

-0.70

86.80

国投瑞银

5

61.52

58.48

2.62

66.65

鹏华

8

79.01

81.25

-2.51

84.36

南方

10

81.98

78.36

3.31

85.97

嘉实

11

71.58

72.66

-1.39

84.18

银华

7

80.82

85.41

-4.79

82.82

天治

5

84.31

86.08

-1.95

78.76

国海富兰克林

5

79.63

75.94

3.34

82.22

中海

5

71.75

69.55

1.87

86.82

中银

6

76.77

78.54

-2.07

74.95

海富通

8

85.47

85.20

0.04

85.74

华安

8

85.15

82.66

2.26

83.60

浦银安盛

3

83.95

82.79

0.95

83.12

工银瑞信

6

79.07

82.92

-4.08

88.14

富国

8

75.65

73.63

1.68

86.92

易方达

11

79.90

83.56

-3.90

87.48

长信

5

77.94

77.98

-0.30

80.15

信达澳银

3

78.24

73.62

4.28

86.74

农银汇理

4

80.98

73.00

7.66

88.39

交银施罗德

6

85.29

84.27

0.79

84.26

宝盈

5

70.63

67.67

2.61

82.49

兴业全球

4

68.54

68.34

-0.19

87.19

长盛

6

78.56

74.91

3.33

78.95

长城

7

70.30

67.84

2.09

82.50

国联安

7

80.20

81.93

-2.01

70.45

金元比联

4

76.44

73.90

2.21

80.20

金鹰

5

82.43

82.29

-0.10

81.99

民生加银

2

83.47

81.62

1.60

84.39

华商

4

76.98

78.93

-2.22

83.54

大成

10

76.94

80.07

-3.41

87.28

东吴

6

85.15

85.68

-0.74

85.39

  22

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