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入股中最容易易行的事
分类:理财管理

投身股市已经22年,进入基金行业作为职业投资人也已经15年了,亲历过1992年排队买认购证一本万利的疯狂,见证了1999年纳斯达克鸡犬升天的科技股狂潮和泡沫破灭后暴跌90%的大崩盘,也参与过2008年全球金融危机时对冲基金对华尔街投行的挤兑,在市场的风风雨雨中,时常会有感而发。

投资本身是一件很复杂的事,既然投资有太多复杂的因素难以把握,那试着去把握那些能够把握的最简单的事,把那些不能把握的复杂因素留给运气和概率。

每个人的性格,经验,学识和能力决定了最适合他的投资方式。

对大多数人而言,只有价值投资才是真正可学,可用,可掌握。

P0股票今天的价格                                 V0公司现在的价值                                 Vn公司未来的价值                                   1.价值投资P0<<V0<Vn(价值支撑主要来自企业现有资产,利润和现金流,注重现在的价格P0是否远小于公司现在的价值V0)                                              需要分析现在,难度相对较小,多数人通过学习能掌握。                               2.成长投资P0<V0<<Vn(价值支撑来自企业未来收入和利润的高增长,强调未来价值远大于现在的价值)                   需要预测未来的远见,极少数人做到。

每个投资人有自己的能力边界和局限性,只要认识到局限性的存在,可以在一定程度摆脱它的制约。

《投资中最简单的事》为邱国鹭先生所写,该书名是仿效霍华德·马克斯《投资中最重要的事》而成,但也有其本身的深意。

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投资本身是一件很复杂的事,宏观上涉及国家的政治、经济、历史、军事,中观上涉及行业格局演变、产业技术进步、上下游产业链变迁,微观上涉及企业的发展战略、公司治理、管理层素质、财务状况、产品创新、营销策略等方方面面。固然可以通过跨学科的综合知识体系来应对这个复杂的问题,但是否可以化繁为简、直接追问投资的本质?

      认识局限性:作者以自己为例,擅长总结过去的规律性东西,不擅长预测未来的突破和演变;擅长在变化中寻找不变,不擅长不变中寻找变化。

投资本身是一件很复杂的事情,涉及到国家的政治、经济,行业的演变、产业的技术进步,各公司的管理、财务状况和营销策略等,需要我们通过学习金融学、经济学、心理学、会计学等各学科的知识来分析这件复杂的事情。

1.自控力

我在实践中体会到,价值投资是真正可学、可用、可掌握的,因此这也是我一直坚持的投资方式。价值投资的价值支撑主要来自于企业现有的资产、利润和现金流,更注重公司现在的价格P0是否远小于公司现在的价值V0。我尽力去寻找一些历史上证明是行之有效的简单法则、简单工具,然后长期地坚持。

     行动:寻找历史上被证明行之有效的简单法则,简单工具,长期坚持。                                   选股要素简化为估值、品质、时机,并且淡化时机(因为难把握),把选股的复杂问题变成寻找“便宜的好公司”相对简单的问题。针对不同行业特性,利用工具,弄清行业里决定竞争胜负的关键因素。            

但是,对普通人来说,是否有一种化繁为简、直达本质的方法,来了解学习投资呢?

成功与智商关系不大,而与自控力有极大的关系。在投资中能忍受住眼前的诱惑,等到最后的,就会收获颇丰。

比如,我把选股的要素简化为估值、品质和时机,并且淡化时机的必要性,于是选股的复杂问题就变成了寻找“便宜的好公司”的相对简单的问题。然后,针对不同的行业特性,利用波特五力、杜邦分析、估值分析等简单工具,去弄清这个行业里决定竞争胜负的关键因素是什么、什么样的公司算“好公司”、什么样的价格是“便宜”。例如,对于餐饮业,回头客多、翻台率高、坪效高的就是“好公司”,对于连锁零售业,同店增长高、开店速度快、应收帐款低的就是“好公司”,对于制造业,规模大、成本低、存货少的就是“好公司”。

    好公司

作者在从业余投资者成为职业投资人的过程中,学习了各种各样的投资方法,从打探消息、跟庄炒作,到定量投资、程序化交易;从看K线图的技术分析,到看财务报表的基本面分析;从精选个股,到行业配置的组合投资;一路下来,他认为,对于大多数人来说,只有价值投资才是真正可学、可用、可掌握的。

2.自我学习

另外,我会努力奉行一些简单的原则,例如:

(1)餐饮业:回头客多,翻台率高,坪效高。  

他把选股的要素简化为估值、品质和时机,并且淡化了时机的重要性(不是不重要,而是难把握),把选股的复杂问题变成为寻找“便宜的好公司”这个相对简单的问题。

清醒的认识到能力圈的边界,同时不断挑战自我,开拓新的认知领域。

第一,便宜才是硬道理。即使是普通公司,只要足够便宜,也会有丰厚的回报。发现“价格合理的伟大公司”,难度远远超过寻找“价格低估的普通公司”。

(2)连锁零售:同店增长高,开店速度快,应收账款低

所谓的“便宜的好公司”,即:(1)好公司,(2)好价格。

3.实践出真知

第二,定价权是核心竞争力。有核心竞争力的公司有两个标准:一是公司做的事情自己可以不断复制,比如麦当劳和星巴克在全世界成功复制;二是公司所做的事情别人不可复制,具备独占资源、品牌美誉度、专利、技术、寡头垄断地位、牌照准入限制等特征,最终体现为企业的定价权。

(3)制造业:规模大,成本低,存货少              

(1)公司是否有很好的盈利能力(包括稳定的利润分配政策)

(2)你以多少钱去收购(关系到投资回报率以及分红率)

再好的投资理念都要放到实践中去验证。

第三,胜而后求战,不要战而后求胜。百舸争流的行业,增长再快也难找投资标的,不妨等待行业“内战”结束后赢家产生后再做投资。许多人担心在胜负已分的行业中买赢家会太迟,其实腾讯、百度、格力、茅台(600519,股吧)等在十年前就已经是各自行业里的赢家了,但十年来的涨幅依然惊人。

投资中的一些简单原则:

另外,他认为还要遵循以下基本原则:

做任何事,明白道理后,一定要去实践,否则一切都是空谈!

第四,人弃我取,逆向投资。不论是巴菲特、索罗斯,还是邓普顿、卡尔·伊坎,投资上的集大成者大多数都具有超强的逆向思维能力。A股的情绪波动容易走极端,任何的概念和主题,无论真假,只要够新够炫,都能在短期内炒翻天,但爆炒之后不可避免的是暴跌,因此对于像我这般手脚不快的人来说,“人多的地方不去”更是至理名言。

1.便宜才是硬道理。

第一,便宜才是硬道理。

即使是普通公司,只要足够便宜,也会有丰厚的回报。

打个不是十分恰当的比喻,大家都知道奔驰车好,但价值100万的奔驰车卖给你是90万,回报率肯定比不上10万的丰田车卖给你只要4万(假设你是中介,车买了后是要转手卖出去的)。

4.精、深、专

这些规律性的东西看起来是投资中最简单的事,却也是投资中最本质的东西,并不会因为时空的不同而有大的差异,那些认为“这次不同了”的观点,随着时间的推移将被证明只是对历史的健忘罢了。

即使普通公司,只要足够便宜,也会有丰厚回报。

第二,定价权是核心竞争力。

有核心竞争力的公司有两个标准:一是做的是自己可以不断复制的事情;二是做的是别人不可能复制的事情,具备独占资源、品牌美誉度、专利、技术、寡头垄断地位、牌照准入限制等特征,最终体现为企业的定价权。

不论是投资、还是学习、工作方法,只要做到精、做到深、做到专,就能立于不败之地。

2.定价权是核心竞争力。

第三,胜而后求战,不要战而后求胜。

百舸争流的行业,增长再快也很难找投资标的,不妨等待行业“内战”结束、赢家产生后再做投资。

比如互联网这个新世界里的“房地产巨头公司们”GAFATA, 它们每一个都已经彻底占据了“垄断性优势”,那么在未来,它们的赚钱能力很可能就是最强,弄不好越来越强。投资它们,也就属于胜而后求战了。

5.价值投资

核心竞争力公司两个标准:

第四,人弃我取,逆向投资。

不论是巴菲特、索罗斯,还是邓普顿、卡尔·伊坎,投资领域的集大成者大多数都具有超强的逆向思维能力。A股的情绪波动容易走极端,任何概念和主题,无论真假,只要够新够炫,都能在短期内炒翻天,但是爆炒之后常是暴跌,因此对于如我这般手脚不快的人来说,“人多的地方不去”更是至理名言。

在投资的决策过程中,化其实繁为简的过程并不简单。

投资是复杂的,之所以书名取投资中最简单的事,是因为对投资理解得深,理解得透,很多事情想清楚就简单了。

但投资者常常因为患得患失的心理,很容易受股价波动影响,从而作出有违常理的判断和决策。

该书最后也指出了投资者常见的心理误区,欢迎你来挖掘。

这是一本关于投资的好书,值得一读。

价值投资的价值支撑主要来自企业现有资产、利润和现金流,需要分析现在,难度相对较小,是真正可学、可用、可掌握的。

(1)做的是自己可以不断复制的事。(麦当劳星巴克夸区域开店,全世界复制)

6.选股原则

(2)做的是别人不可以复制的事。(独占资源,品牌美誉度,专利,技术,寡头垄断地位,牌照准入限制,最终体现定价权)

把选股的要素简化为估值、品质和时机,要淡化时机的重要性,即寻找“便宜的好公司”。弄清行业决定竞争胜负的关键因素是什么?什么算“好公司”,什么价格是“便宜”?

3.胜而后求战,不要战而后求胜。

7.简单原则

百舸争流的行业,增长再快难找投资标,不妨等待行业“内战”结束,赢家产生后再做投资。很多人担心胜负已分买赢太迟,其实腾讯、百度、格力、茅台十年前就是赢家了,但十年来涨幅依然惊人。

一、便宜才是硬道理!

4.人弃我取,逆向投资。

二、定价权是核心竞争力。

作者的话就是如我这般手脚不快人来说,“人多的地方不去”是至理名言。作者这样的表述,那我们普通人来说,对于不论真假的概念和主题,够新够炫,短期炒翻天的股,各路人马都跑去分汤喝,咱还是别去喝了。就例如最近的万科。

三、在胜负已分的行业里找赢家。

*    以上的原则,不可能“总是对”、不一定“马上对”,但都是经过很多投资人经验长期验证的,触及投资本质的、规律性的东西。*

四、人弃我取,逆向投资。

最简单的事,也是投资中最本质的东西,不会因为时空的不同产生大的差异。

这是投资中最简单的事,也是最本质的东西。

虽然科学技术的进步日新月异,但人性中不变的贪婪和恐惧,总能让那些认为“这次不同了”的观点,随着时间的推移被证明只不过是对历史的健忘。

8.好公司的标准

做事先做人,常怀感恩,多读书,不在于积累知识,在于培养能力。

一是它做的事情别人做不了。有门槛儿,低增长,但可持续。

二是它做的事情自己可以重复做。成长的可复制性。

9.寡头力量

投资制造业时应关注工程机械、核心汽配、白色家电这样的寡头行业。

10.研究规律

做投资要研究经济规律、行业格局、供求关系和商业模式,这些不以人的意志为转移的规律,能提供持续的竞争优势。不要整天去猜测市场的情绪变化。

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